- 事件:美国2026年3月非农就业数据公布,新增17.8万人,预期6.5万人;失业率4.3%,预期4.4%。
- 核心观点:
- 3月非农就业数据大幅高于预期,主要受教育医疗行业罢工结束复工及天气转暖影响。
- 失业率回落至4.3%,主因非自愿失业人数走低。
- 3月时薪增速放缓,“工资-物价”通胀螺旋风险缓解。
- 2-3月平均就业新增2.25万人,剔除罢工影响后仍处低位,生产部门就业市场需警惕下行风险。
- 服务部门就业市场受罢工结束影响大幅反弹,金融行业拖累明显。
- 劳动力参与率连续下降,本土劳动力参与率下滑,移民劳动力参与率上升,反映结构性劳动力缺失。
- 研究结论:
- 美国就业市场实质不强势,美联储或维持观望,继续关注通胀风险,适时相机抉择。
- 风险提示:地缘政治冲突加剧导致通胀上行超预期,关税政策不稳定拖累经济复苏。