海外观察：美国2026年2月非农数据-罢工影响或干扰美国就业数据真实性

2026-03-08 刘思佳东海证券王月

事件：美国劳工局公布2026年2月非农就业数据，非农就业人口减少9.2万人，预期增5.9万人；失业率上升至4.4%，预期4.3%，前值4.3%。
核心观点：2月非农就业数据大幅低于预期，就业人口净减少9.2万人，市场未对降息路径做过多调整，3月不降息概率仍为96.3%。教育医疗行业罢工影响就业真实性，高工资和能源价格上涨或带来再通胀风险。
生产部门：就业减少2.5万人，建筑业和制造业为主要拖累，印证1月报告观点，后续或因需求前置而回调，地缘政治带来的能源通胀成本压力仍存。
服务部门：就业减少6.1万人，住宿餐饮行业转为净减少3.5万人，教育医疗行业因罢工就业减少3.4万人。
时薪增速：私人部门时薪增速维持在0.4%，信息咨询和公用事业薪资增长明显，制造业和零售行业时薪增速反弹。
失业率：人口数据调整后，失业率上升至4.4%，非自愿性失业人口上升。
研究结论：就业市场降温不足以令美联储提前降息，维持上半年不降息判断，因罢工影响真实性，高工资和能源价格上涨带来再通胀风险。
风险提示：地缘政治冲突加剧导致通胀上行超预期，关税政策不稳定或拖累经济复苏。