金融期货策略建议
股指策略建议
- 走势回顾：两市成交额16565亿元，38家公司涨停，41家公司跌停，通信、电子板块涨幅居前，农林牧渔、电力设备、公用事业板块跌幅居前，四大股指均收跌。
- 核心观点：美伊谈判最后期限临近，特朗普要求协议必须包括重开霍尔木兹海峡，否则将摧毁伊朗关键基础设施。伊朗拒绝临时停火，提出10项条款回应美国停战提议。以军称空袭伊朗最大石油化工设施，伊朗“圣城旅”特种作战部队指挥官身亡。美国3月ISM服务业指数回落至54，支付价格创近三年新高，就业指数意外跌入收缩。美联储两官员警告通胀形势严峻，暗示收紧货币政策。美伊冲突扰动延续，股指或震荡运行。
- 技术分析：MACD指标显示大盘指数或震荡偏弱运行。
- 策略展望：区间震荡。
- 风险提示：特朗普政策实施节奏与力度，美国经济数据暴雷，美联储降息节奏，地缘政治。
国债策略建议
- 走势回顾：国债整体收涨，仅TS小幅收跌。
- 核心观点：权益市场热点和活跃度走低，中东战争不确定性下资金选择国债避险。股债跷跷板现象回归，权益市场萎靡使得债市做多情绪加强。短期限国债性价比降低，部分资金拉长久期，10年近期日内表现逐步向7年靠拢，与30年产生明显差异。清明节后需关注基金购买力量持续性、中东局势反复及3月经济数据，国债整体或震荡运行。
- 技术分析：MACD指标显示T主力合约或震荡运行。
- 策略展望：震荡运行。
- 风险提示：关注流动性与供给。
重点数据跟踪
- 制造业PMI：3月制造业PMI回升至50.4%，高于市场预期，反映节后经济景气在外需拉动下复苏，国内出口产品性价比优势凸显。制造业企业按需定产，产销关系良性。
- 通胀数据：2月CPI同比+1.3%，环比+1.0%；PPI同比-0.9%，环比+0.4%。CPI同比大幅改善主要受春节错位、服务消费走强、金价上行推动，油价对CPI环比影响初现。PPI同比降幅收窄，环比涨幅持平，低基数、地缘风险、有色原油上行、AI算力需求拉动下同比改善。春节后CPI或有下行压力，油价上行将推升PPI，最早3月转正，关注PPI向CPI的传导。需求仍偏弱，通胀过快上行或引发稳增长政策。
- 外贸数据：1-2月出口6565.8亿美元，进口4429.6亿美元，贸易顺差2136.2亿美元。出口高增主要因全球制造业周期上行+抢出口效应，AI投资浪潮和宽财政、一带一路投资带动增量需求。
- 固定资产投资：1-2月固投同比大幅回升至1.8%，制造业投资同比回升至3.1%，基建投资同比回升至11.4%。中游制造业拉动明显，交运仓储邮政、水利环保市政、电热燃水供应投资改善。
- 社会零售：1-2月社零同比增速回升至2.8%，超出预期，春节效应拉动。必需消费同比增速大幅回升至7.6%，粮油食品、饮料、烟酒消费改善；餐饮收入同比回升至4.8%。耐用品消费分化，汽车、通讯器材、办公用品社零回落，家电回升。
- 金融数据：2月社融新增2.4万亿，信贷、非标融资是主要支撑。企业中长贷同比多增，或与信贷开门红、政策性金融工具配套融资等因素相关。居民中长贷新增为负，或受春节因素影响，后续有望修复。M1同比续升，受低基数、存款活期化、人民币升值、信贷融资拉动等影响。政府债增量有限，社融增速或面临下行压力，但预计仍保持在适宜区间。政策以稳为主，货币财政再宽松窗口或在下半年。
