股指关注地缘变化，国债或震荡运行

金融期货策略建议

• 股指策略建议
  • 走势回顾：上周股指震荡运行。
  • 核心观点：伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡通行达成协议，美国财长贝森特称将对伊朗实施“前所未见”的措施。AI科技等宏大叙事持续，但市场更关注微观企业财务现实，特别是全球主要云厂商自由现金流转负，投资者对资本开支态度谨慎。AI叙事短期或降温，美国通胀数据缓解加息担忧，股指或震荡运行。若美国加剧对伊朗经济封锁，市场或承压。
  • 技术分析：MACD指标显示大盘指数或震荡偏弱运行。
  • 策略展望：震荡运行。
  • 风险提示：特朗普政策实施节奏与力度，美联储利率预期，地缘政治。
• 国债策略建议
  • 走势回顾：上周国债震荡偏强运行。
  • 核心观点：7月金融数据反映信贷需求偏弱，但市场因信贷投放转向“质优先于量”而未现明显避险情绪。债市对多头仍友好，OMO操作小幅波动但流动性实际呵护未缺席，政策利率“换锚”预期升温巩固做多信心。30年国债期货技术形态稳健，但FOMO情绪参与度较高，需警惕上行动能衰减。
  • 技术分析：MACD指标显示T主力合约或震荡偏强运行。
  • 策略展望：震荡运行。
  • 风险提示：流动性与供给。

重点数据跟踪

• 社融由降转稳
  • 7月社融新增1.4万亿，同比多增；企业债、信贷分化，政府债是主要支撑。信贷同比少增，票据冲量减弱。M1同比持平，M2同比回落。预计Q4社融或小幅震荡上行，财政政策发力加速，政府债及新型政策性金融工具或成主要支撑。
• CPI同比低于预期
  • 7月CPI同比+0.5%（预期+0.8%），环比-0.1%。食品烟酒、居住项同比负增长，其他分项同比改善。环比主要受油价回落、暑期出行需求增加、猪价上涨、消费电子产品需求增加及医疗服务调价影响。
• PPI同比低于预期
  • 7月PPI同比+3.5%（预期+4.0%），环比-0.7%。上游采选公用事业同比回升，中下游制造同比转弱。环比主要受石油、有色产业链价格回落、建筑项目施工放缓及AI相关行业价格上涨拖累。
• 7月出口同比与环比均回落
  • 7月出口环比减少3.5%，同比增速回落至23.9%（预期22.2%），两年复合增速小幅回落至15.1%。台风天气扰动发运为主因。美国拟禁止进口中国新型光模块、对多晶硅加税或推动相关产品抢出口，短期出口或有脉冲上升可能。
• 美国通胀缓慢回落
  • 7月美国CPI同比+3.4%（预期+3.4%），核心CPI同比+2.5%（预期+2.5%）。能源通胀压力缓解，食品价格稳定，汽车、服装通胀环比抬升，住房通胀温和，核心服务通胀可控。年内美联储按兵不动仍是基准情形，就业“弱平衡”及通胀缓慢降温不支持进一步加息。