第一部分：板块观点和投资组合
- 整体观点和投资主线：
- 创新药：中国在研疗法数量高质量增长，海外授权金额连年攀升，行业进入“创新驱动”时代。建议关注百利天恒、百济神州、恒瑞医药等。
- 医疗器械：高值耗材集采压力缓和，创新驱动产业持续发展。医疗设备招投标规模恢复性增长，出海前景广阔。建议关注春立医疗、迈普医学、迈瑞医疗等。
- 创新链（CXO+生命科学服务）：海外投融资回暖，国内投融资触底回升。CXO产业周期向上，有望重回高增长车道。生命科学服务行业需求回暖，盈利能力持续提高。建议关注药明康德、凯莱英等。
- 医药工业：特色原料药行业成本端改善，有望迎来新一轮成长周期。建议关注同和药业、天宇股份、华海药业等。
- 中药：基药目录颁布预计不会缺席，国企改革将带动基本面提升。建议关注昆药集团、康缘药业、康恩贝等。
- 药房：处方外流提速，竞争格局优化。建议关注老百姓、益丰药房、大参林等。
- 医疗服务：反腐+集采净化医疗市场环境，民营医疗综合竞争力有望提升。商保+自费医疗扩容带来差异化竞争优势。建议关注固生堂、华厦眼科、爱尔眼科等。
- 血制品：十四五期间浆站审批倾向宽松，行业中长期成长路径清晰。建议关注天坛生物、博雅生物。
- 本周关注：内外兼修，胰岛素出海加速
- 东宝和甘李的胰岛素出海业务已呈现加速态势，在新兴市场和欧美市场均取得进展。
- 美国市场仍是胰岛素出海较好的选择方向，市场规模可观，原研替代空间大。
- 甘李在欧洲也实现了三代胰岛素的准入。
- 创新药：加科思——pan-KRAS抑制剂价值重估空间大
- JAB-23E73与阿斯利康达成合作，全球研发进展加速。
- tADC和iADC平台开辟靶向治疗新范式。
- KRAS G12C抑制剂戈来雷塞已获批上市，适应症积极拓展中。
- 投资建议：维持“强推”评级。
- 医疗器械：产品创新和出海，行业有望迎来业绩和估值双修复
- 高值耗材集采压力趋向缓和，创新驱动产业持续发展。
- 医疗设备板块拐点来临，技术升级与国际化双轮驱动。
- IVD板块政策扰动逐步出清，出海深入加强本地化布局。
- 低值耗材产业升级+全球化布局，提升综合竞争力。
- AI医疗、脑机接口新兴技术有望带来行业变革。
- 港股医疗器械：微泰医疗——国产糖尿病管理领先者，面向全球迈入发展新阶段
- 行业：糖尿病患者基数大，慢性病属性产生巨大诊疗需求，器械技术迭代造就广阔市场。
- 公司：国产糖尿病管理领先者，产品组合丰富，国内市场领先，海外市场增长迅速。
- 投资建议：维持“强推”评级。
- 生命科学服务：周期向上，盈利弹性释放
- 板块周期上行，盈利释放具有较大弹性。
- 行业需求回暖，国产替代与出海依旧是大趋势。
- 建议关注百普赛斯、华大智造、纳微科技等。
- 医药消费：重点关注中药及医疗服务相关机会
- 药房：处方外流提速，竞争格局优化。
- 中药：重点推荐基药、国企改革，同时关注医保解限以及呼吸条线催化。
- 医疗服务：看好具备全国化扩张能力优质标的，重点推荐固生堂。
- 医药工业：看好特色原料药行业困境反转
- 投资组合精选：维持推荐维力医疗、振德医疗、澳华内镜、迈瑞医疗等。
第二部分：行情回顾板块观点和投资组合
- 本周行情回顾：中信医药指数上涨2.20%，跑赢沪深300指数3.57个百分点。
- 行业和个股事件：
- 礼来宣布其减肥药FOUNDAYO获得美国批准上市。
- 默沙东公布其口服PCSK9抑制剂Enlicitide治疗高胆固醇血症的III期详细数据。
- 诺和诺德启动Zenagamtide的第4项III期临床试验。
第三部分：风险提示、分析师声明、免责声明
- 风险提示：集采力度超预期、创新药谈判降价幅度超预期等。
- 分析师声明：分析师对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人看法和判断。
- 免责声明：本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，内容仅供参考，不构成对具体证券买卖的个人投资建议。
