华创医药投资观点&研究专题周周谈第101期：药品零售市场1-8月销售表现

药品零售市场1-8月销售表现

行情回顾

• 本周中信医药指数上涨6.42%，跑赢沪深300指数。
• 涨幅前十名股票为浩欧博、博士眼镜等，跌幅前十名股票为惠泰医疗、双成药业等。

板块观点和投资组合

• 整体观点： 医药板块估值低，公募基金配置低，看好行业增长，机会多样。
• 创新药： 从数量逻辑转向质量逻辑，重视差异化和国际化管线，关注恒瑞、百济等。
• 医疗器械： 设备更新政策推动高值耗材增长，IVD关注集采弹性和高增长，低值耗材高增长低估值，ICL渗透率提升。
• 中药： 基药市场反复博弈，国企改革关注ROE提升，OTC关注老龄化、中药渗透率和医保免疫，大单品关注以岭药业等。
• 药房： 处方外流提速，竞争格局优化，看好老百姓、益丰药房等。
• 医疗服务： 反腐集采净化市场，民营医疗竞争力提升，商保和自费医疗带来差异化优势，关注固生堂、华厦眼科等。
• 医药工业： 特色原料药行业困境反转，关注重磅品种专利到期和纵向拓展制剂，建议关注同和药业、天宇股份等。
• 创新链（CXO+生命科学服务）： 底部反转，海外投融资回暖，国内投融资触底回升，CXO订单面改善，业绩面有望提升，生命科学服务需求复苏，国产替代趋势明显。
• 投资组合： 维持推荐维力医疗、振德医疗、澳华内镜等。

行业和个股事件

• VikingTherapeutics公布GLP-1R/GIPR双重激动剂VK2735 II期研究结果积极。
• 华东医药乌司奴单抗生物类似药HDM3001获批上市。
• 诺和诺德公布2024Q3业绩，GLP-1类糖尿病药物和肥胖症药物销售额同比增长。

风险提示

• 集采力度超预期。
• 创新药谈判降价幅度超预期。
• 医疗领域整顿时间超预期。