中东局势反复，有色金属板块震荡运行。
宏观及产业事件概述
- 美伊谈判进展不顺利，特朗普多次提及短期内结束中东战争，市场风险偏好有所回升，但谈判基础不成熟，风险偏好难以明显升温。
- 美国经济数据表现强劲，3月非农就业人口增加17.8万人，失业率降至4.3%，平均时薪同比涨幅为3.5%。
- 中国3月官方制造业PMI为50.4，制造业市场需求景气水平明显改善。
行情回顾
- 铜价震荡上行，沪铜价格上涨0.3%，伦铜价格上涨0.8%。
- 现货铜贴水持续缩窄，沪铜期限转back，近月-连三价差由0扩大至+80元/吨。
- LME铜持续累库，但进口窗口打开，现货贴水相对稳定，现货贴水85-70美元/吨。
- COMEX-LME铜价差回升，周内价差约-98至+165美元/吨。
- LME-SHFE铜价差下降，周内价差-56至+84美元/吨，均值+20美元/吨。
冶炼
- 铜矿港口库存维持低位，现货加工费持续走低，硫酸价格继续上行。
- 冶炼厂利润改善，采用现货铜矿的冶炼厂亏损缩窄至240元/吨。
- 3月中国电解铜产量创历史新高，达到120.61万吨，环比增加6.37万吨。
- 现货进口窗口持续打开，连三盈利+80～-80元/吨。
- 洋山铜溢价小幅下滑，由68下降至63美元/吨。
再生铜
- 废铜供应持续偏紧，铜精废价差转负，周内价差+460～-250元/吨。
- 粗铜加工费继续下滑，南方加工费由1100下降至1000元/吨。
- 电解铜制杆开工率由83.1%小幅上升至83.5%。
- 再生铜杆开工率由5.8%小幅下降至5.4%，原料采购不足限制产量释放。
铜材开工率
持仓量
- 沪铜持仓量由267万吨下降至255万吨，近月持仓由40.8万吨下降至20.8万吨。
- 沪铜近月持仓虚实比由1.72下降至1.05，短期暂无挤仓风险。
- CFTC持仓：非商业多头为71,107张，空头为31,003张，净持仓为40,104张，较上一周增加2,567张。
铜库存
锌
- 锌价震荡，沪锌价格为23590元/吨，较上周上涨0.9%。
- 北方锌矿逐步复产，国产加工费继续下调。
- 3月中国电解锌产量环比增加，副产品利润高企。
- 初端下游开工率旺季表现不明显，初端下游库存待释放。
- 终端下游基建投资下降，地产数据整体下滑，汽车产销同比下降，家电排产下降。
- 产业链库存转为去化。
镍
- 镍价高位震荡，中东局势仍有不确定性。
- 菲律宾雨季影响镍矿进口，年初镍矿进口量环比回落，但同比增加。
- 港口镍矿库存持续下滑。
- 国内镍铁产量环比大幅增加，镍铁价格持稳。
- 印尼镍铁产量环比增加，镍铁进口量环比减少。
- 印尼中间品产量环比下滑，警惕硫酸供给短缺。
- 镍中间品进口回落，冰镍进口增加。
- 3月国内精炼镍产量环比增加，年初精炼镍进口增加，出口大幅回落。
不锈钢
- 不锈钢3月产量显著增加，4月排产环比持稳。
- 不锈钢社会库存小幅增加，增量主要集中在区域性市场。
- 不锈钢进出口量均有下滑。
- 终端淡季产销偏弱。
硫酸镍
新能源
镍社会库存
