豪声电子(920701)微电子声学组件“小巨人”，有望受益于消费电子行业复苏

公司概况与业绩

豪声电子深耕声电行业二十余年，主要产品包括微型扬声器、微型受话器、微型扬声器集成模组等微型电声元器件，以及车船用扬声器、立式音响等音响类电声产品。公司股权结构稳定，实控人为董事长徐瑞根及其夫人。2025年前三季度，公司营业收入同比增长17.69%，扣非归母净利润同比增长336.61%，主要得益于消费电子行业复苏。募投项目“扩建年产3500万只微型受话器、2500万只微型扬声器、5500万只微型扬声器集成模组项目”计划2026年底投产。

行业分析

声学元件是消费电子行业的重要组件，广泛应用于手机、平板电脑等设备。AI技术驱动消费电子、汽车电子需求爆发，预计全球微电子声学组件市场规模在预测期将以3.42%的CAGR增长。声电行业由国际企业主导，内资中小企业通过差异化竞争逐步提升市场份额。

盈利预测与投资建议

首次覆盖给予“增持”评级。预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.71/0.79/0.96亿元，对应PE分别为29.9/27.1/22.1。公司估值高于行业可比公司平均估值，但募投项目即将进入产能爬坡期，未来成长动力充足。

风险提示

项目推进不及预期风险、研报使用的信息更新不及时的风险、行业规模测算偏差风险。