新能源车
3月新势力销量回暖，市场表现分化。比亚迪保持市场领先地位，销量遥遥领先；零跑、理想、蔚来等品牌位列新势力前列，展现出较强的市场韧性。具体数据如下：
- 比亚迪：3月交付300,222台，同比-20.5%，环比+57.9%。
- 零跑：3月交付50,029台，同比+34.9%，环比+78.2%。
- 理想：3月交付41,053台，同比+11.9%，环比+55.4%。
- 蔚来：3月交付35,486台，同比+136.0%，环比+70.6%。
- 小鹏：3月交付27,415台，同比-17.4%，环比+79.7%。
- 极氪：3月交付29,318台，同比+90.1%，环比+22.8%。
- 埃安：3月交付38,268台，同比+12.3%，环比+225.9%。
- 问界：3月交付20,234台，同比+47.7%，环比+12.4%。
- 小米：3月小米汽车交付量超20,000台，同比下降约31%。
投资建议：
电动车是长达10年的黄金赛道，重点推荐三条主线：
- 长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节：宁德时代、恩捷股份、三花智控、宏发股份、法拉电子等。
- 4680技术迭代，带动产业链升级：科达利、斯莱克、容百科技、当升科技等。
- 新技术带来高弹性：厦钨新能、中一科技、宏工科技等。
新能源发电
市场监管总局发文，光伏产业迎来规范化发展新阶段。通知明确提出将综合整治“内卷式”竞争作为当前市场监管的重要任务，并将光伏行业列为重点治理领域之一。通知强调要精准辨识和依法查处各类变相强制低价销售的行为，压实平台型企业和行业龙头的责任，督促其建立公平竞争的内部规则。
产业链：
- 硅料：市场交易近乎停滞，价格支撑乏力。
- 硅片：183N硅片价格稳定，210RN和210N硅片价格分化明显。
- 电池片：N型电池片价格普遍下降。
- 组件：中国区价格艰难维稳，TOPCon组件在集中式项目中的实际交付价格集中在每瓦0.68-0.70元人民币。
投资建议：
光伏：建议关注五条主线：硅料龙头企业、铜浆相关企业、TOPCon领先企业、深度受益光储需求的企业、盈利率先反转的企业。
风电：关注海风、深远海/漂浮式相关企业，具备全球竞争力的零部件和主机厂，适应降本增效需要的大兆瓦关键零部件等。
储能：关注储能三大场景下的投资机会：大储、户储、工商业侧储能。
电力设备及工控
“十五五”首个特高压工程在川开工，南网Q1投资同增50%。攀西特高压交流工程正式启动建设，总投资约232亿元，预计于2028年建成并投入运营。南方电网一季度完成固定资产投资384.5亿元人民币，同比增长49.5%。
投资建议：
电力设备：推荐变压器等一次设备、配网侧投资、特高压相关公司。
工控及机器人：优先关注Tesla主线，关注人形机器人后续降本需求下的国产供应链厂商，关注国内领先的工控企业。
商业航天
商业火箭龙头公司中科宇航科创板IPO已受理。公司主要从事系列化中大型商业运载火箭的研发、生产及发射服务，并开拓太空制造、太空科学实验及太空旅游等太空经济新业态。
投资建议：
关注航空航天紧固件及发动机3D打印核心供应商、电源方面相关企业、射频微系统陶瓷管道供应商、轻量化壳体供应商、与商业航天有股权关系的企业。
