电力设备及新能源周报：7月新势力销量表现亮眼，24H1光伏逆变器定标超130GW

本周（20240729-20240802）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌2.04%，涨跌幅排名第31，弱于大盘。本周核电指数涨幅最大，锂电池指数跌幅最大。核电指数上涨4.13%，储能指数上涨1.20%，工控自动化上涨0.66%，风力发电指数下跌1.24%，新能源汽车指数下跌1.44%，太阳能指数下跌1.66%，锂电池指数下跌5.43%。 新能源车：7月新势力销量公布，整体表现亮眼。 2024年7月1日，多家造车新势力陆续公布7月交付数据。理想、小鹏持续增长；极氪、问界销量下滑；比亚迪延续强大优势；埃安表现欠佳。7月交付量，比亚迪34.24万辆，理想51,000辆，问界41,535辆，埃安35,238辆，蔚来20,498辆，零跑22,093辆，极氪15,655辆，小鹏11,145辆，哪吒11,015辆。 新能源发电：24H1光伏逆变器定标规模超130GW，全国投运新型储能项目累计装机规模达4444万千瓦。 光伏：300kW及以上大功率组串逆变器占比约70%大功率逆变器凭借成本节约优势已成为2024年市场主流。招标方中，央国企占比达到86%；中标方中，华为、阳光电源、特变电工、上能电气、中车时代电气中标容量名列前茅。储能：根据国家能源局的统计，截至2024年上半年，全国已建成投运新型储能项目累计装机规模达4444万千瓦/9906万千瓦时，较2023年底增长超过40%。从地区分布看，西北、华北地区已投运新型储能装机占全国超过50%。 电力设备及工控：2024Q2伊顿美洲电气事业部销售额为29亿美元，同比增长13%。 伊顿发布2024Q2财务报告中表明2024Q2实现总销售额63.5亿美元，同比增长8%，营业利润为15亿美元，同比增长19%。其中，美洲电气事业部销售额为29亿美元，同比增长13%，占总销售额45.31%；营业利润为8.59亿美元，同比增长28%；营业利润率达到29.9%，同比增长3.5pcts。6月底积压订单同比增长29%。 本周关注：宁德时代、阳光电源、明阳电气、金盘科技、许继电气、协鑫科技、振江股份、中信博、德业股份、平高电气等。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：7月新势力销量公布，整体表现亮眼 1.1行业观点概要 8月1日，多家造车新势力陆续公布7月交付数据。理想、小鹏持续增长；极氪、问界销量下滑；比亚迪延续强大优势；埃安表现欠佳。 蔚来：蔚来汽车7月交付20,498台，同/环比分别为+0.18%/-3.35%，交付量连续三个月超2万。1-7月，蔚来汽车累计交付107,924辆，同比增长43.85%。 自品牌成立以来，蔚来累计新车交付量已达到557,518台。 小鹏：小鹏汽车7月交付量为11,145辆，同/环比分别为+1.24%/+4.47%，连续三个月交付突破万台。其中，小鹏X9“九冠王”交付1,459台，上市7个月累计交付14,602台，持续领跑纯电MPV、纯电三排座车型市场。2024年1-7月，小鹏汽车累计交付新车共63,173台，同比增长20%。 图1：蔚来汽车1-7月交付量情况（单位：辆） 图2：小鹏汽车1-7月交付量情况（单位：辆） 理想：理想汽车7月交付51,000辆，同/环比分别为+49.41%/+6.75%，创月交付量的历史新高。1-7月，理想汽车累计交付量已经达到239,981辆。截至2024年7月31日，理想汽车累计交付量达到873,345辆，位居中国新势力品牌总交付量第一。 问界：7月交付41535辆，同/环比分别为+577.79%/-2.91%，其中，问界M9在50万元以上车型中销量第一，交付18,047辆，问界新M7交付16,562辆。问界新M5交付6,926辆。1-7月累计交付22,7237，同比增长548.84%。 图3：理想汽车1-7月交付量情况（单位：辆） 图4：问界1-7月交付量情况（单位：辆） 广汽埃安：7月交付35,238辆，同/环比分别为-21.74%/+0.60%，2024年累计销量212,604量，同比下降16.42%。值得注意的是，埃安从2月到7月已经连续6月单月同比负增长。在一众新能源车持续飘红的情况下，埃安这一阶段表现并不理想。 图5：广汽埃安1-7月交付量情况（单位：辆） 哪吒：7月单月交付11,015辆，同/环比分别为+9.72%/+7.93%，哪吒X海外双国上市，新哪吒X即将重磅上市。1-7月，哪吒汽车累计交付64,785辆。 零跑：7月交付量为22,093辆，同/环比分别为+54.12%/+9.83%。创历史新高。超舒适智能6座SUV零跑C16已开启全国交付，零跑国际已从中国向欧洲发运首批零跑电动汽车。1-7月，零跑汽车累计交付108,789辆。 极氪：7月交付15,655台，同/环比分别为+30.04%/-22.14%。2024年1-7月共交付103,525台，同比增长89%。极氪品牌累计交付突破30万台。 图6：其他新势力销量（辆） 比亚迪：7月单月交付342383辆，同/环比分别为+30.60%/+0.21%，继续保持强势。 其中，海洋品牌交付328,178辆，同比增长31.3%，比亚迪腾势品牌交付10,340辆。 图7：比亚迪1-7月累计销量情况（单位：辆） 图8：比亚迪7月海洋和腾势交付量（单位：辆） 投资建议： 电动车是长达10年的黄金赛道，24年国内维持1150万辆电动车销量预期，增速超20%，重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：低空经济【万丰奥威】、【卧龙电驱】； 固态电池【三祥新材】、【元力股份】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图9：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图10：负极材料价格走势（万元/吨） 图11：隔膜价格走势（元/平方米） 图12：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表2：新能源汽车行业个股公告跟踪（07/29-08/02） 2新能源发电 ：24H1光伏逆变器定标规模超130GW，全国投运新型储能项目累计装机规模达4444万千瓦 2.1行业观点概要 光伏观点： 24H1光伏逆变器定标规模超130GW。根据索比光伏网统计，2024H1超过130GW光伏逆变器定标，其中组串式/集中式占比分别为80%/20%，300kW及以上超大功率逆变器已成主流，招标占比70%，对比2023年同期20%占比大幅提升。大功率逆变器凭借安装费更低、数据采集器数量减少、交流线缆用量少等成本节约优势已成为2024年市场主流。 从招标方来看，2024上半年光伏逆变器定标规模达到GW级别的企业有十三家，且均为央国企，这些企业定标总和占上半年定标总量的86%左右。从已知公开的招标信息来看，中国电建逆变器定标规模最大，为42GW，另还有华电14.8GW、中核13.22GW、华能13.2GW上半年定标规模均超10GW，还有三峡8GW、中国能建7.9GW、大唐4.24GW、国家能源集团3.03GW等。 图13：2024上半年光伏逆变器定标（招标方） 从中标方来看，华为、阳光电源、特变电工、上能电气、中车时代电气中标容量名列前茅、其中华为中标超26GW，阳光电源中标25GW，特变电工、上能电气、中车时代中标规模分别为18.3/14.86/8.35GW。 图14：2024上半年光伏逆变器中标情况 产业链价格： 硅料：根据infolink统计，硅料价格筑底信号不断释放，硅料直接使用方对于合同签订、订单执行和履约等具体方面均显现出比较积极的变化。价格方面，本期价格范围展示为每公斤36.5-41元，国产块料现货价格范围变化不大，但是低价水平有试探性的回调到36-37元的趋势。另外，国产颗粒硅主流价格范围暂时维持每公斤35-36元范围，海外产地块料价格范围维持每公斤18-23.5美元，但由于海外用料需求的潜在波动以及国产料出口规模有明显增幅，海外产地硅料价格能否保持需要另外观察，且预计有承压下行压力。库存方面，供给端缩量幅度和趋势明显，对于下半年整体库存来说，仍将面临库存常态化的压力。 硅片：根据infolink统计，近期210N、210RN系列产品价格走势相对疲软松动，硅片生产企业面临当前182*210mm滞库产品无法供应买方需求的问题，添增了各规格在供需结构上的不确定性。本周硅片价格维持，P型硅片中M10,G12尺寸成交落在每片1.25与1.7元人民币。N型硅片价格M10,G12,G12R尺寸成交价格落在每片1.1、1.55与1.25元人民币左右。在210N、210RN系列硅片成交价格皆有往下行的趋势，每片1.5元人民币与每片1.2元人民币的价格文件位预期将有机率在八月双双实现。 电池片：根据infolink统计，本周电池片主流成交价格全线来到每瓦0.29元人民币，具体成交价格范围如下：P型M10和G12尺寸维持每瓦0.28-0.29元人民币。在N型电池片方面，M10TOPCon电池片均价也在每瓦0.28-0.29元人民币。至于G12R和G12TOPCon电池片当前价格也维持在每瓦0.28-0.29与0.29-0.3元人民币不等。N型大尺寸210N与210RN也面临到与硅片同样的情景，低迷的采购需求影响企业生产意愿。综观当前盈利状况，持续负10%以上的毛利持续影响市场情绪，企业艰难地守在每瓦0.29-0.3元人民币价格波段。 组件：本周价格暂时止稳，近期厂家正在酝酿涨幅2-3分不等的涨势，需求暂时尚未有明显大幅回升的迹象。TOPCon组件集中项目价格贴近0.76-0.8元人民币，分布项目价格0.78-0.85元人民币，整体均价落在每瓦0.8-0.83元人民币。 一线厂家价格维持在0.78-0.8元左右的区间，中后段厂家仍受制订单状况部分让利价格较低。182PERC双玻组件价格区间约每瓦0.72-0.85元人民币，国内项目减少较多，价格开始逐渐低于0.8元人民币以下。HJT组件价格约在每瓦0.85-1.00元人民币之间，均价朝向0.95元的价位前进，大项目价格也可见低于1元的价格。海外市场部分，HJT价格下探每瓦0.12-0.13美元，PERC价格执行约每瓦0.09-0.10美元。TOPCon价格区域分化明显，亚太区域价格约0.1-0.105美元左右，欧洲及澳洲区域价格仍有分别0.085-0.115欧元及0.105-0.13美元的执行价位；巴西市场价格约0.085-0.12美元，中东市场价格持续下探0.09-0.12美元的区间，大项目均价贴近0.1元美元以内；拉美0.09-0.11美元。 储能观点： 2024年上半年全国已建成投运新型储能项目累计装机规模达4444万千瓦/9906万千瓦时，较2023年底增长超过40%。根据国家能源局的统计，截至2024年上半年，全国已建成投运新型储能项目累计装机规模达4444万千瓦/9906万千瓦时，较2023年底增长超过40%。从地区分布看，西北、华北地区已投运新型储能装机占全国超过50%，其中，西北地区27.3%，华北地区27.2%，华中地区15.3%，南方地区15.2%，华东地区14.6%，东北地区0.4%。 图15