电力设备及新能源周报：8月新势力销量公布，美国光伏需求持续向好

本周（20230904-20230908）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌3.16%，涨跌幅排名第30。本周核电指数涨幅最大，储能指数跌幅最大。核电指数上涨0.12%，工控自动化下跌0.16%，风力发电指数下跌1.11%，光伏指数下跌1.2%，新能源汽车指数下跌1.23%，锂电池指数下跌1.26%，储能指数下跌1.92%。 新能源车：8月新势力销量公布，新能车销量走高 2023年9月1日，多家造车新势力陆续公布8月交付数据。理想、埃安持续创新高；零跑加速回暖；比亚迪持续强势。8月交付量，比亚迪27.41万辆，埃安45,029辆，理想34,914辆，哪吒12,103辆，零跑14,190辆，小鹏13,690辆，蔚来19,329辆，赛力斯3,263辆。 新能源发电：美国光伏需求持续向好，隆基明确BC电池技术路线 光伏：气候法案刺激明显，今年美国光伏装机容量有望增加32GW，同比+53%。 同时美国开放商计划在2023年增加54.5GW的发电量，其中50%以上由太阳能驱动。美国光伏市场持续向好，利好我国光伏产业出口。风电：参考国际能源网统计，2023年8月共有48个风电项目的风机发布中标结果，累计容量约6.24GW；其中陆上风电项目46个、约5239.38MW，海上风电项目2个、约1004MW。储能：储能应用314Ah及以上大容量电芯已成明确趋势。大容量电芯，优势主要体现在：1）节省投资成本，2）提高投资收益。 电力设备及工控：8月PMI小幅度回升，制造业景气水平改善 8月PMI小幅度回升至49.7%，比上月上升0.4个百分点，制造业景气水平进一步改善。电力设备：2023年1-7月全国发电装机容量同比增长11.5%。 本周关注：宁德时代、三花智控、阳光电源、天顺风能、天赐材料、思源电气、尚太科技、通灵股份、伟创电气、元力股份。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：8月新势力销量公布，新能车销量走高 1.1行业观点概要 9月1日，多家造车新势力陆续公布8月交付数据。理想、埃安持续创新高； 零跑、极氪加速回暖；比亚迪持续强势。 蔚来：蔚来汽车8月交付19,329台，同/环比分别为81.0%/-5.54%。1-8月，蔚来汽车累计交付9.44万辆。智能电动中型轿跑SUV全新EC6将于9月上市交付，届时第二代技术平台8款车型将全部上市。 小鹏：小鹏汽车8月交付量为13,690辆，同/环比分别为+43%/+24%，连续两个月交付突破万台，实现连续7个月稳健增长。8月，小鹏G6交付7,068台，环比增长80%，累计交付突破11,000台，产能爬坡效果显著，开启交付仅45天即达成万台交付里程碑。 图1：蔚来汽车1-8月交付量情况（单位：辆） 图2：小鹏汽车2023年1-8月交付量情况（单位：辆） 理想：理想汽车8月交付34,914辆，同/环比分别为+663.8%/+2.29%。1-8月，理想汽车累计交付量已经达到208,165辆，理想L系列三款车型月交付均突破万辆。 广汽埃安：单月交付45,029辆，同/环比分别为+67%/+0.01%，终端交付破5万，创造行业“交付倒挂”奇迹。1-8月，埃安汽车累计交付299,390辆，同比+97%。 图3：理想汽车1-8月交付量情况（单位：辆） 图4：广汽埃安1-8月交付量情况（单位：辆） 哪吒：8月单月交付12,103辆，同/环比分别为-24.44%/+21%，完成Crossover轮融资70亿元人民币。1-8月，哪吒汽车累计交付8.46万辆。 零跑：8月交付量为14,190辆，同/环比分别为+13.29%/-1.01%。C11系列车型交付10000+台，C系列占比超85%。1-8月，零跑汽车累计交付7.30万辆。 赛力斯汽车：8月交付3,263辆，同/环比分别为-67.52%/-23.04%。1-8月，赛力斯汽车累计交付3.85万辆，同比-15.64%。 图5：其他新势力销量（辆） 比亚迪：8月乘用车单月交付27.41万辆，同/环比分别为+57.5%/+4.66%，继续保持强势。其中，海洋品牌交付26.26万辆，同比增长50.9%，比亚迪腾势品牌交付1.15万辆。 图6：比亚迪乘用车1-8月累计销量情况（单位：辆） 图7：比亚迪8月海洋和腾势交付量（单位：辆） 投资建议： 新技术密集释放，板块成长性突出。2023年，4680、钠电将落地或放量。CTB、麒麟电池、快充负极、复合集流体等创新不断涌现向上开辟行业空间，新能车已全面进入产品驱动黄金时代，维持全年890万辆以上的销量预期，强Call当前布局时点。重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并有望较大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：复合集流体【宝明科技】、【元琛科技】；钠离子电池【传艺科技】、【维科技术】、【元力股份】、【丰山集团】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图8：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图9：负极材料价格走势（万元/吨） 图10：隔膜价格走势（元/平方米） 图11：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表2：新能源汽车行业个股公告跟踪（09/04-09/08） 2新能源发电：美国光伏需求持续向好，隆基明确BC电池技术路线 2.1行业观点概要 光伏观点 SEIA：气候法案刺激明显，今年美国光伏新增装机容量有望突破32GW。美国太阳能产业协会(SEIA)和咨询公司伍德麦肯兹（WoodMackenzie）发布报告称，在《通胀削减法案》激励措施的推动下，预计今年美国太阳能装机容量将增加创纪录的32GW，比2022年新增的装机容量高出53%。去年8月，美国总统拜登签署了《通胀削减法案》，该法案系美国史上规模最大的气候法案，将在新能源和气候变化项目投入3690亿美元，为一系列绿色工业产品提供补贴和税收优惠。 今年2月，据美国能源信息署（EIA），美国开放商计划在2023年增加54.5GW的发电量，其中50%以上由太阳能驱动。我们认为随着美国市场需求的回暖，我国组件厂的出口量有望持续提升。 图12：预计美国从2014年到2028年安装的光伏系统装机容量(GW) 隆基明确BC电池技术路线，30GW产能达产在即。隆基绿能董事长钟宝申在公司半年报业绩说明会上表示，BC电池的发电性能非常优异，目前主要受限于技术实现难度高，成本难以受控，，随着相关技术进一步突破，在接下来的5~6年，BC电池有望成为晶硅电池的主流，包括双面和单面电池。目前，隆基已经投建年产30GW的HPBC电池产能，预计明年Q1全面达产，未来新增产能也将聚焦于BC电池技术。除隆基外，爱旭、天合、中环等厂家在BC技术上均有布局，截至23年8月，爱旭股份的ABC组件量产最高转换效率达24.27%，交付效率高至24%。 图13：隆基绿能HPBD产品图 图14：爱旭股份ABC产品图 硅料方面：硅料价格小幅上涨。据Pvinfolink公布的硅料价格显示，截至9月6日，致密块料主流价格区间已经上升至每公斤78-87元范围，头部企业的优势优质产能对应的高品质块料价格区间涨至每公斤89-96元范围。9月份，随着中国的高温季节和用电高峰期逐渐过去，预计大部分硅料厂家的月产量将有所恢复和提升，硅料的产量有望达到56-57GW/月，环比增加6%-8%，但供应分层和价格分化的趋势不断加剧，叠加拉晶环节逐月攀高的稼动水平和用料需求规模的快速增长，冲击当前上游两大环节的供需矛盾。 硅片方面：硅片价格本周稳定，M10 P型硅片成交价格在每片3.33-3.35元人民币、M10 N型在每片3.45-3.47元人民币；G12P型硅片由于头部电池厂家仍在消化手中硅片库存，存在议价空间，主流成交价格小幅下降在每片4.25元人民币左右，G12 N型硅片由于市场份额较小，价格也仍保持坚挺，在每片4.47元人民币左右。9月份，硅片的产量继续上升，单月产出超过60 GW，环比增加10%，观察一二线厂家仍保持较高的稼动水平，产出持续增加的情况将增加未来该环节的销售压力，上游硅料价格的上涨也在压缩硅片环节的盈利空间。 电池片方面：电池片价格本周小幅下调，M10 PERC电池片成交价格降至每瓦0.73-0.75元人民币左右，周三厂家新签价格低价探至每瓦0.72-0.73元人民币左右。M10 TOPCon电池片成交价格在每瓦0.78-0.8元人民币左右，N/P型电池片价差保持每瓦5-6分钱人民币左右。G12 PERC电池片由于供需平衡，整体价格稳定在每瓦0.73元人民币左右。对于G12 HJT电池片，生产厂家多数以自用为主，外销量较少，价格保持每瓦0.85元人民币左右。尽管本周电池价格呈现下行，当前电池环节仍保持良好的产销能力，跌价主要是为了承接组件端的悲观价格走势，近月组件厂家为了竞争出货目标，虽然个别厂家调低稼动水平，但整体排产仍未见明显下滑。短期来看电池片价格仍有下行空间，但在跌价心理下，整体价格走势或将呈现稳中缓跌之势。 风电观点： 参考国际能源网统计，2023年8月，国家能源集团、三峡、华能、中广核、华润、中国电建、华电、中国能建、大唐、中核10家央企公布了风电机组采购情况，共有48个风电项目的风机发布中标结果，累计容量约6.24GW；其中陆上风电项目46个、约5239.38MW，海上风电项目2个、约1004MW。 据能源局统计，1-7月新增风电装机26.31GW，同比+76%。7月新增装机3.32GW，同比+67%。1-7月风电电源投资额960亿元，同比+40%。1-7月份，全国发电设备累计平均利用2079小时，比上年同期下降54小时；其中风电1416小时，同比增加112小时。 图15：风电月度新增装机（万千瓦） 8月16日，江苏大丰800MW海上风电项目海缆采购中标候选人公示，中天科技为该项目中标候选人第一名，投标报价13.04亿元，标志着江苏海风重启后取得重要进展。 储能观点： 储能应用314Ah及以上大容量电芯已成明确趋势。大容量电芯，优势明显。 主要体现在：1）节省投资成本：一方面通过提高能量密度来减少串并联电芯数量、PACK零部件，节省系统成本、占地面积、施工量、运维成本，进而降低初始投资成本、全生命周期成本。从280Ah到314Ah/320Ah，基本保持相同的71*173规格，即体积基本保持不变的情况下提高电芯容量，技术实力强劲的优质厂商往往选择不降低循环寿命，通过提高能量密度的方式来提高电芯容量。而且，单个电芯的价格并非随容量的提升而线性增长，在循环寿命长、容量大、密度高的同时单Wh价格更加合算，降低系统成本。2）提高投资收益：通过提高能量转换效率，增加电站收益。以瑞浦兰钧为例，其问顶320Ah储能电芯，规格为71*173*204mm，体积能量密度达400Wh/L。根据其送样测试结果，实际容量大于335Ah，可以降低15%系统集成成本（相较于280Ah电芯）。同时其利用电池空间利用率的提升，电芯极耳的长度从传统电芯的30mm降到了13mm，节省了70%的传输路径，大幅降低电子传输阻抗，使问顶320Ah电池的能量效率达到95%，能够为业主增加5-10%的净利润。 投资