电力设备及新能源周报：12月新势力销量亮眼，光伏价格松动有望刺激需求

本周（20221226-20221230）板块行情 电力设备与新能源板块：本周上涨3.81%，涨跌幅排名第4，强于大盘。本周光伏指数涨幅最大，锂电池指数涨幅最小。光伏指数上涨8.48%，储能指数上涨5.71%，风力发电指数上涨5.43%，工控自动化上涨5.03%，核电指数上涨3.81%，新能源汽车指数上涨1.07%，锂电池指数上涨0.90%。 新能源车：12月新势力销量表现强劲 月度来看，12月蔚来、小鹏、理想、埃安、零跑、问界、极氪分别交付新车15815、11292、21233、30007、8493、10143、11337台；全年来看，22年蔚来、小鹏、理想、埃安、零跑、问界、极氪分别交付新车12.2、12.1、13.3、27.1、11.1、7.5、7.2万台。 新能源发电：产业链价格持续下行，全球最大漂浮式光伏电站并网 近日，安徽阜阳风光储基地项目第一批机组正式并网发电，阜阳基地光伏项目规划占用闲置的塌陷区水面超过13000亩，建成后将成为将全球单体规模最大、综合利用采煤沉陷区闲置水面最大的漂浮式光伏电站项目。产业链价格方面，根据PVinfolink12月28日最新报价，多晶硅致密料价格下跌至240元/kg，环比-5.9%，且最低价已跌破200元/kg。此外，166/182/210尺寸硅片价格降幅分别为10.9%/10%/6.9%，电池片价格降幅在17.4%-19.1%之间，182/210尺寸组件价格降幅均为0.8%。 工控及电力设备：工控景气度指标向上修复，电源、电网投资同比正增长12月PMI为47%：低于荣枯线，较上月回落1个百分点。11月工业增加值增速同比增长：2022年11月全国规模以上工业增加值同比增长2.2%，22年1-11月规模以上工业增加值累计同比增长3.8%；其中，22年11月制造业增加值同比增长2.0%。1-11月电源、电网投资完成额同比正增长：2022年1-11月，全国主要发电企业电源工程完成投资5525亿元，同比增长28.3%，电网工程完成投资4209亿元，同比增长2.6%。 本周关注：晶澳科技、海优新材、天顺风能、阳光电源、宁德时代、星源材质、三花智控、派能科技、鹏辉能源、汇川技术。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：12月新势力销量表现亮眼 1.1行业观点概要 蔚来：月度来看，12月蔚来交付新车15815台，创月度交付新高，同比增长50.8%，其中ET5、ES7和ET5三款车型交付量达13127台，占当月总交付数的83%，标志着蔚来一、二代平台车型实现了市场切换。季度来看，Q4蔚来共交付新车40,052台，同比增长60%，创季度交付纪录；其中ET7、ES7和ET5交付31，093台，占比达77.6%。年度来看，22年蔚来共交付新车122,486台，同比增长34%，继续引领高端纯电市场；截至2022年12月31日，蔚来新车已累计交付新车289,556台。 小鹏：月度来看，12月小鹏交付11292台，环比增长94%，其中，G9首次突破4千台，达4,020台，环比增长160%。季度来看，Q4小鹏交付22,204台。 年度来看，22年小鹏累计交付量为120,757台，较2021年增长23%。截至2022年12月31日，小鹏历史累计交付量已达到258,710台 图1：蔚来21-22年交付量对比（单位：辆） 图2：小鹏22年11-12月交付量对比（单位：辆） 理想：月度来看，12月理想共交付新车21,233辆，再次创下单月最高交付纪录，同比增长50.7%。季度来看，Q4理想累计交付46,319辆，同比2021年第四季度增长31.5%。年度来看，22年理想汽车总计交付133,246辆，同比2021年增长47.2%。截止到2022年12月31日，理想汽车累计交付量为257,334辆。 埃安：月度来看，12月埃安共交付新车30,007辆，同比增长107%。年度来看，22年埃安交付271,156辆。 图3：理想21-22年交付量对比（单位：台）） 图4：埃安年累计交付量（单位：台）） 零跑：月度来看，12月零跑共交付新车8493辆。年度来看，22年零跑共交付111,168辆，同比增长超154%。 问界：12月问界交付量达到10,143辆，再次实现单月交付破万。自3月启动正式交付，AITO问界系列已实现累计交付超过7.5万辆。 极氪：月度来看，12月极氪共交付新车11,337辆，同比增长198.7%。年度来看，22年极氪共交付71,941辆。 图5：零跑年累计交付量（单位：台） 图6：问界月累计交付量（单位：台）） 投资建议： 新技术密集释放，板块成长性突出。22年下半年至23年初，4680、钠电将落地或放量。CTB、麒麟电池、快充负极、复合集流体等创新不断涌现向上开辟行业空间，新能车已全面进入产品驱动黄金时代，维持全年650万辆以上的销量预期，看明年，受益各厂家新车型的密集放量，我们认为明年同比仍可以保证30%以上的增速，强Call当前布局时点。重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：复合集流体【宝明科技】、【元琛科技】；钠离子电池【传艺科技】、【维科技术】、【元力股份】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图7：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图8：负极材料价格走势（万元/吨） 图9：隔膜价格走势（元/平方米） 图10：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表2：新能源汽车行业个股公告跟踪（12/26-12/30） 2新能源发电：产业链价格持续下行，全球最大漂浮式光伏电站并网 2.1行业观点概要 全球单体规模最大漂浮式光伏电站首批机组正式并网。近日，安徽阜阳风光储基地项目第一批机组正式并网发电，作为长三角地区首个新能源综合治理项目，实现了生态、经济和社会效益的有机结合。阜阳基地项目由三峡集团所属三峡能源投资建设，采用光伏、风电、储能、沉陷区治理有机结合的新能源基地化开发模式，利用闲置土地资源，高效利用风光资源，为新能源综合治理进行了深度融合。项目主要包括650MW光伏电站和550MW风电场，同时配建一座300兆瓦/600兆瓦时储能电站，多渠道保障电力供应的稳定以及可靠性。 作为“十四五”期间国家能源局、发改委批复的第一批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型光伏风电基地项目，阜阳基地光伏项目规划占用闲置的塌陷区水面超过13000亩，建成后将成为将全球单体规模最大、综合利用采煤沉陷区闲置水面最大的漂浮式光伏电站项目。其中，一期项目占用塌陷区水面约4600亩，由一道新能供货全部250MW双面双玻组件，在光伏发电的同时打造渔光互补渔业养殖，一期项目并网后年平均发电量可达2.7亿千瓦时，每年可节约标准煤约8万吨，减少二氧化碳排放约22万吨。二期项目400MW光伏电站也由一道新能在陆续供货中，据预测，该项目全部建成并网后，年平均发电量可达19亿千瓦时，每年可节约标准煤约60万吨，减少二氧化碳排放约157万吨，为阜阳地区绿色集约经济的发展添砖加瓦。 图11：全球单体规模最大漂浮式光伏电站（安徽阜阳风光储基地项目）首批机组正式并网 光伏观点： 硅料方面：根据PVinfolink报价，致密块料价格环跌5.9%，均价跌至240元/kg，延续下跌趋势，符合我们此前对硅料价格的判断。 硅片方面：12月23日晚间，硅片龙头厂家同时官宣牌价，但是截至本周三，硅片主流价格在之前价格基础上继续下探，而且下跌幅度仍然剧烈，暂时未见止跌趋势。根据PVinfolink报价，本周166mm、182mm和210mm单晶硅片价格分别环跌10.9%、10.0%和6.9%，降至4.5、4.95和6.7元/片。 电池片方面：本周电池片价格有所降低，182mm和210mm单面PERC电池均为0.95元/W，环跌17.4%。 组件方面：本周组件价格稍有松动，182mm和210mm单面单玻组件环跌0.8%，报价1.895元/W。目前组件厂家排产规划较为模糊，一月元旦、春节都有部分厂家预期停产，一线垂直整合厂家稼动率恐下滑至70%左右、二三线厂家也有下修至50%的可能性。 风电观点： 全球最大规模商业化漂浮式海上风电项目海南开工。12月26日，总装机容量为1GW的漂浮式海上风电项目在海南省万宁市开工，这是中国首个规模化深远海海上风电项目，也是全球规模最大的商业化漂浮式海上风电项目。场址平均水深为100米，场址中心离岸距离为22公里，规划面积160平方公里。一期建设规模为12台单机容量16MW以上的风机，装机规模为20万千瓦，2025年底全部建成并网；二期工程装机容量80万千瓦，计划于2027年底全部投产。 11月风电数据：据能源局统计，11月新增风电装机1.38GW，同比-75%、环比-27%；1-11月新增风电装机22.52GW，同比-9%。11月风电电源投资额306亿元，同比-9%、环比+82%。1-11月份，全国发电设备累计平均利用3375小时，比上年同期减少114小时。其中风电2008小时，同比减少24小时。 图12：2022年1-11月风电新增装机（万千瓦） 储能观点： 多省规划与政策落地，经济性有望再度提升。9月4日，青海省印发文件提出将构建以流域梯级储能为长周期调节，抽水蓄能、熔盐储能和长时电化学储能为中周期调节，短时电化学储能为短周期调节的多能互补储能体系。8月下旬，河南与山东两省则发布储能推进政策，分别从共享储能和电力现货市场市场的角度促进储能发展。河南省明确要求新建市场化并网新能源项需配建或购买一定挂钩比例储能规模，共享储能电站年年调度350次以上，补偿0.3元/kWh。山东的电力现货储能方案，则给予储能电站充放电价优惠，补偿费用暂按电力市场规则中独立储能月度可用容量补偿标准的2倍执行，并且支持储能电站参与调频、爬坡、黑启动等辅助服务。两省均明确，储能电站不承担输配电价和政府性基金及附加。根据我们测算（详见《小荷才露尖尖角—大储的商业模式、经济性与空间探讨》），基于0.78元/kwh调峰收益+270次调峰/年，共享储能电站IRR可达7.5%，若考虑其他收益，储能电站IRR有望进一步抬升。 投资建议：光伏 海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线： 1）具有潜在技术变革与颠覆的电池片环节，推荐隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等，关注东方日升、爱旭股份、高测股份、迈为股份、帝科股份、TCL中环、钧达股份等。 2）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份等，关注禾迈股份、昱能科技；受益大电站相关，推荐阳光电源，中信博，关注上能电气等。 3）推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐通灵股份，关注宇邦新材、威腾电气；推荐供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、联泓新科、东方盛虹等，关注石英股份等。 风电 1）海风，标配海缆（东方电缆、亨通光电、起帆电缆等）；弹性环节管桩（海力风电、天顺风能等）；大兆瓦关键零