新能源及有色金属日报：宏观不确定性强，镍不锈钢保持震荡

镍品种

• 市场分析：沪镍主力合约当日开于134680元/吨，收于134540元/吨，下跌0.80%，成交量为241171手，持仓量159367手。镍价处于政策面与基本面博弈状态，印尼出口税与镍矿配额政策不明朗但提供支撑，镍矿紧张推高成本，镍铁与精炼镍供应充足，MHP生产受阻，需求端不锈钢钢厂利润改善，新能源车消费淡季环比改善有限。
• 镍矿方面：印尼镍矿升水或上探，RKAB配额审批慢，火法矿主流工厂下月升水或维稳，内贸矿价上行动能；菲律宾镍矿价格走弱，海运费下行缓解成本压力。
• 现货方面：镍价震荡运行，精炼镍现货成交平淡，各品牌升贴水稳中有涨，市场现货充裕但下游囤货意愿偏弱，宏观不确定性高，市场心态谨慎。
• 策略：沪镍短期维持宽幅震荡，多空分歧明显，预计区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权策略均无明确建议。
• 风险：国内经济政策变动、印尼政策变动、新任美国总统政策。

不锈钢品种

• 市场分析：不锈钢主力合约当日开于14160元/吨，收于14180元/吨，成交量93810手，持仓量93522手。价格主要跟随镍价走势，受印尼政策及宏观影响大，供给端钢厂高排产压力显现，需求端3月缓慢恢复但速度偏慢，4月预计继续回升。
• 现货方面：不锈钢报价松动，成交复苏阶段，市场活跃度一般，无锡、佛山市场价格稳定，304/2B升贴水195至395元/吨。
• 策略：基本面供给增长预期强于需求，成本支撑仍在，宏观及政策影响主导，短期不锈钢跟随镍价震荡，单边中性。
• 风险：国内经济政策、房地产政策变动、印尼政策变动、新任美国总统政策。

图表

• 提供了LME镍价、沪镍价、精炼镍进口盈亏、仓单、库存、红土镍矿报价、镍铁、铬矿、不锈钢价格、利润率、库存等图表数据。

分析研究员及免责声明

• 分析研究员：师橙、封帆、陈思捷。
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