新能源及有色金属日报：宏观压制下镍不锈钢延续震荡走势

2026-03-25 师橙,陈思捷,封帆,蔺一杭华泰期货记忆待续

市场分析：2026年3月24日沪镍主力合约收于133480元/吨，下跌0.42%，成交量为442345手，持仓量为181146手。镍价处于政策面与基本面博弈状态，矿端供应配额降至2.6-2.7亿吨提供长期支撑，但供应端产量上升、库存垒加，需求端不锈钢厂利润改善但消费淡季环比改善有限，中东局势抬升镍生产成本。
镍矿方面：菲律宾镍矿受中东局势和原油价格上涨影响，海运费用和开采成本上升，价格阶段性承压；印尼镍矿配额审批偏缓，内贸镍矿升水保持强势，部分火法镍矿升水上行至45-50美元/湿吨。
现货方面：精炼镍现货市场弱势震荡，价格中枢下行，供应充裕，下游观望，交投清淡，金川镍升水-300元/吨至6250元/吨，进口镍升水0元/吨至-150元/吨，镍豆升水2450元/吨。
策略：沪镍短期维持区间震荡，印尼矿端供应约束提供长期支撑，多空分歧明显，预计短期保持宽幅震荡。
风险：国内经济政策变动、印尼政策变动、新任美国总统政策。

市场分析：2026年3月24日不锈钢主力合约收于14290元/吨，成交量262223手，持仓量124889手。供应端节后复工复产加快，供应压力显现；需求端“金三银四”旺季需求不及预期，成交清淡，4月预计消费回升，库存难以回升，对价格起底部支撑作用。
现货方面：现货市场受期货盘面强势带动，信心有所修复，询盘和成交回暖，无锡市场不锈钢价格14350元/吨，佛山市场14300元/吨，304/2B升贴水115至315元/吨。
策略：基本面供给增长预期强于需求端，但成本支撑仍在，宏观及政策影响成为主要驱动，短期不锈钢跟随镍价走势，预计维持震荡。
风险：国内经济政策、房地产政策变动、印尼政策变动、新任美国总统政策。