2026年二季度公募基金投资策略：中东变局重塑能源格局，关注估值与盈利双支撑板块

一、A股行情回顾

• 一季度表现：A股冲高回落，1月中旬受政策降温影响转为震荡，3月因地缘政治冲击震荡走弱。
• 行业表现：能源和电力板块领涨（煤炭21.0%，石油石化16.4%，公用事业15.6%），金融、汽车、家电领跌（非银金融-14.8%，商贸零售-13.9%，汽车-7.6%）。

二、2026年二季度宏观形势研判

• 经济总览：生产端强（工业增加值增6.3%），需求端弱（消费增2.5%，投资增1.8%），高端制造业和出口强势。
• 外贸：出口强劲（1-2月增18.3%），中美经贸冲突减弱，出口多元化推进。
• 政策：2026年“两会”确定经济增长4.5%-5%，政策协同发力，资本市场政策平抑波动，呵护“慢牛”。
• 货币政策：维持宽松，流动性充裕（DR007中枢1.3%-1.5%），低利率环境对股市影响：提升相对吸引力、助推成长股估值、可能压制情绪。
• 海外因素：中东战事发酵推高能源价格，加剧全球通胀，压制中小盘板块，可能冲击出口和经济。

三、中观观察：板块基本面情况

• 业绩总览：A股业绩同比改善、环比回落，非银金融（预喜率81.8%）、有色金属（预喜率64.5%）表现较好，地产、建筑装饰、建筑材料预喜率低。
• “新质生产力”业绩：
  • 高端制造业：电机（预喜率85.7%）、电力（微增）、汽车零部件（增长）。
  • AI及科技产业：算力坚挺（元件预喜率62.5%），消费电子（环比下滑）、信创（遇冷）、半导体（环比-30%）。
  • 国防军工：地面兵装（预喜率44.4%）、航空装备（改善），航天装备（预喜率16.7%）。
• 总体估值：沪深300市盈率13.7，中证1000市盈率46，处于历史中性偏高水平，风险溢价率中位数。
• 股息率：全指能源（4%）、全指消费（3.6%）较高。
• 板块估值：传统消费（白酒、家电）估值低，科技板块（半导体、通信）估值高，中游制造（锂电、电机）和部分周期（工业金属）具性价比。

四、权益资产投资策略

• 核心结论：市场进入结构性分化阶段，投资机会需从估值合理且盈利有支撑的板块挖掘。
• 配置建议：关注估值与盈利双支撑板块，如：
  • 中游制造：锂电、电机、电力、汽车零部件。
  • 部分周期：工业金属。
  • 核心消费：白酒、家电。
  • 政策受益：新能源、高端制造。
• 基金产品筛选：综合考虑规模、持有人结构、持仓集中度等因素筛选基金产品。