铝锭：氧化铝累库持续 铝价高位震荡

核心观点与关键数据

投资咨询业务与从业资格信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号
• 以伊冲突负责人：赵毅，从业资格号：F3059924，投资咨询号：Z0002978，电话：010-62688526

云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修情况

• 停产时间：1月中下旬开始，正月初十一至正月十六左右复产
• 停产期间影响建筑钢材总产量：74.1万吨
• 安徽省6家短流程钢厂：1家已于1月5日开始停产，其余大部分1月中旬左右停产，个别1月20日后停产
• 停产期间日度影响产量：1.62万吨

2024年12月30日-2025年1月5日新建商品房成交数据

• 10个重点城市成交面积：223.4万平方米
• 环比下降：40.3%
• 同比增长：43.2%

成材市场分析

• 成材价格：继续震荡下行，再创近期新低
• 市场情绪：供需双弱，悲观情绪主导，价格重心持续下移
• 冬储情况：偏低迷，对价格支撑不强
• 观点：震荡整理运行
• 后期关注/风险因素：宏观政策、下游需求情况

氧化铝市场分析

• 市场趋势：延续累库趋势，累库幅度扩大
• 供应方面：开工率小幅回落，但广西新产能投产推动产量环比增长
• 库存结构：
  • 电解铝厂原料库存：受北方集中到货影响增加
  • 氧化铝厂成品库存：因新产能释放持续累积
  • 港口库存：进口资源集中到港推动明显上升
  • 期货仓单：缓慢增长
• 铝加工PMI（3月）：65.6%，强劲反弹至荣枯线上方
• 行业景气度：显著回升，节后快速修复，旺季驱动特征明显
• 驱动因素：“金三”旺季、节后复产、政策驱动、新兴领域高景气
• 制约因素：铝价高位波动、终端需求分化、中东局势扰动出口、废铝成本及合规政策约束
• 4月铝加工行业景气度预测：由“全面修复”转向“结构分化”，综合PMI中枢向荣枯线回归
• 区域分化：华东、华南库存走势与现货价差背离加剧

有色金属市场分析

• 国内库存：依旧偏高，预计价格较外盘偏弱
• 市场情绪：围绕油价展开，地缘政治仍是核心变量
• 观点：短期区间震荡
• 后期关注/风险因素：宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况

重要声明

• 信息来源：公开资料，准确性及完整性不保证
• 观点仅供参考，投资决策与本公司和作者无关
• 成文时间：2026年4月2日