2025年年报点评精密传动龙头行稳致远，灵巧手卡位核心赛道

兆威机电2025年年报显示，公司业绩符合预期，营收和利润均实现双增长，盈利能力持续提高。2025年全年实现营收17.16亿元（同比+12.5%），归母净利润2.54亿元（同比+13.0%）。2025Q4单季营收4.60亿元（同比-1.5%），归母净利润0.73亿元（同比+10.8%）。公司综合毛利率达到33.7%（同比+2.23pct），2025Q4毛利率为37.5%（同比+6.38pct，环比+4.83pct）。

精密零部件业务表现突出，营收和利润高增。微型传动业务稳增长，全年实现营收10.31亿元（同比+6.8%），毛利率28.7%。精密注塑件业务实现营收5.9亿元（同比+27.4%），毛利率达42.5%，主要得益于产品结构改善及工艺优化，贡献了主要增长动力。期间费用率为18.55%（同比+1.26pct），其中管理费用率略有提高，主要受管理层股份支付及苏州产业园投产影响。

智能汽车业务稳健增长，全年实现汽车行业收入11.05亿元（同比+23.4%）。具身机器人业务加速布局，2025年7月推出新一代仿生灵巧手（DM17全直驱款与LM06连杆款），实现从零部件生产到系统化产品的跨越，产品覆盖高精度与高负载场景。技术上实现4mm空心杯电机的小批量产，推动灵巧手轻量化。公司还与多家企业签署战略合作，共建灵巧手生态，推动场景落地，有望在具身机器人行业中塑造第二增长曲线。

资本运作方面，公司港交所聆讯通过，全球化战略加速，预计2026年增长动能将得到释放。公司技术领先，持续发力人形机器人赛道。

风险提示包括人形机器人产业化不及预期、产业政策不及预期、国内新能源汽车销量不及预期等。

可比公司为鸣志电器和伟创电气，均持续发力机器人赛道，具备较高技术优势。