新能源及有色金属周报：中东电解铝存减产规模扩大可能

2026-03-29 师橙,封帆,陈思捷,蔺一杭华泰期货徐红金

铝：伦铝收盘2622.0美元/吨，沪铝主力23935元/吨，华东现货升贴水-90元/吨，LME铝现货升贴水58.9美元/吨。电解铝建成产能4546.2万吨，运行产能4500.6万吨，开工率98.03%。铝棒周度产量32.28万吨，铝板带箔周度产量36.52万吨。铝棒库存34.2万吨，社会库存134.9万吨。LME铝库存420875吨，上期所仓单库存408197吨。电解铝加权生产成本16478元/吨，即时生产利润7332元/吨。
氧化铝：主力合约价格2930元/吨。山西地区现货价格2800元/吨。氧化铝全国建成产能11462万吨，运行产能9375万吨，开工率82.10%。几内亚铝土矿网站报价68.0美元/干吨，海运费31.0美元/吨。国产北方铝土矿价格指数620元/吨，南方铝土矿价格指数575元/吨。全国氧化铝总库存量584.6万吨，电解铝厂原料库存387.3万吨。仓单库存416774吨。按进口矿68.0美元/吨计算，边际高成本企业生产完全成本2938元/吨，生产盈利-138元/吨。
铝合金：期货主力合约价格22960元/吨，江西保太报价23800元/吨，民用生铝采购价格18100元/吨。铝合金社会库存4.5万吨，厂内库存8.0万吨。ADC12理论总成本23135元/吨，理论利润665元/吨。

铝：中东已完成减产超过50万吨，海外供应已造成实质性减产。LME升水持续走高，市场情绪趋向缓和平稳。下游采购积极性提高，社会库存累库幅度放缓，铝棒库存拐点已现，铝合金库存同样下滑。长期对基本面供需依旧偏乐观，短期中东运输受阻对国内出口市场存在部分担忧。
氧化铝：几内亚限制出口量，大型矿山已停产一台采掘机，影响产能约300万吨。市场普遍预期铝土矿仍将维持过剩，但政策导向限价明确，前期做空成本逻辑发生实质性改变。氧化铝供需方面依旧维持过剩，广西新增产能开始点火，现货市场供应并未体现过剩，国内现货价格震荡走强。盘面价格回落后溢价风险减少，仍可逢回调买入保值，但需要警惕油价大幅度波动对成本预期的影响。