家用电器行业点评（R3）：1-2月家电出口表现亮眼，各品类增速有所修复

2026年1-2月家电出口表现亮眼，累计出口额同比+11.40%，出口量同比+16.40%，实现开门红。主要得益于出口地区分布的结构性变化，新兴市场出口占比不断提高。各品类家电出口有所修复，冰箱、洗衣机和吸尘器出口表现佳。具体来看：

• 大家电：空调出口量同比-6.50%，出口额同比-6.20%；冰箱出口量同比+18.60%，出口额同比+17.30%；洗衣机出口量同比+11.80%，出口额同比+7.20%。
• 小家电：微波炉出口量同比+2.50%，出口额同比-4.40%；吸尘器出口量同比+16.40%，出口额同比+69.80%，实现量价齐升。
• 分地区：日韩、东南亚和拉美地区出口增速表现较好，其中东南亚和拉美地区增速尤为突出。

美国家电库存销售比仍小幅增长，可能由于前期高成本库存累积及终端销售增速放缓导致库存去化不畅。1月美国家电进口金额同比-17.05%，降幅收窄，但电子和家电门店零售额同比+2.05%，库存销售比呈上升趋势。

投资建议维持对行业“同步大市”的评级，主要基于新兴市场家电渗透率仍较低，有利于出口进一步增长。风险提示包括市场竞争加剧、原材料价格波动、终端需求不及预期和海外市场拓展不及预期。