第一部分 前言概要
- 行情回顾：3月BDI指数整体维持高位震荡，春节后国内工厂复工复产和基建开工带动铁矿石、煤炭运输需求回暖，现货租金抬升。中东战火持续，美伊谈判僵局导致石油稀缺外溢，船用油价格飙升，推升全船型市场租金大幅上涨。截至2026年3月24日，BDI指数报-2.36%，同比上涨20.4%。
- 市场展望：美伊局势或有缓和，原油价格或回落，若海湾地区船舶贸易环境改善，船用油价格或下跌，干散货市场租金有望回落。几内亚限制铝土矿出口，印尼保内供政策导致海外煤炭需求减少，短期运输需求降低或将限制中大型船租金。西澳恶劣天气风险或将影响矿石发运。中长期看，中东冲突持续或压制全船型利润并推升租金，能源价格上涨可能催化煤炭替代需求。
第二部分 基本面情况
- 供给：2月全球干散货船交付25艘，180万载重吨，环比、同比均下降。新增订单量1513艘，共计210万载重吨，在手订单量134.8百万载重吨，占比12.6%。未来交付量2026年下半年略高于上半年，大船交付量显著增加，预计下半年大船市场供应压力上升。
- 需求：节后工厂复产带动需求回暖，但中东地缘政治冲突影响全球发运流向和节奏。
- 铁矿：国内基建开工和钢厂复产带动运输需求回暖，全球发运量环比、同比均上升。中澳铁矿石定价权谈判僵局，中国对BHP铁矿石进口限制升级，BHP调整航向，可能影响全球铁矿石贸易流向。
- 煤炭：全球发运量同比下滑，主要供应国印尼和澳洲煤炭海运发运量均下降。印尼斋月放假和保内供政策减少出口，中东LNG供应中断导致欧洲煤炭需求增加。
- 粮食：发运整体表现良好，阿根廷粮食发运同比大幅上涨，巴西粮食发运量同比下滑。2026年巴西大豆产量再创新高，玉米小麦等品类减产，全球谷物贸易总量下降。
- 铝土矿：全球铝土矿发运量同比大幅增加，几内亚铝土矿发运量显著增长。几内亚计划实施铝土矿出口配额政策，可能影响全年出口计划。
- 周转：巴西降雨回归正常水平，发运稳步运行。西澳热带气旋Narelle影响该区域能源和采矿作业，可能对短期矿石发运产生一定影响。
第三部分 分析与展望
- 美伊局势：美伊局势或有缓和，原油价格或下跌，船用油价格或下跌，干散货市场租金有望回落。
- 分船型市场：
- Capesize：几内亚限制铝土矿出口，印尼保内供政策减少煤炭需求，短期运输需求降低或将限制租金高度。中澳铁矿石谈判僵局和西澳天气问题可能进一步影响租金。
- Panamax：大西洋和太平洋海域租船市场表现一般，租家和船东均为明显的出货和揽货压力，市场持续观望美伊谈判结果。能源价格上涨可能对煤炭替代需求形成催化。
- Handymax：燃油成本上升对运价构成压力，船东倾向于观望，整体需求疲软限制租金上涨。
- 中长期：中东地缘冲突持续或压制全船型利润并推升现货租金，关注战争持续时长对干散货航运链的影响。
