集运欧线月报（2024年12月）：集运市场干扰项较多，风险较高，关注地缘局势以及运价调整

和合期货：集运欧线月报（2024年12月） ——集运市场干扰项较多，风险较高，关注地缘局势以及运价调整 作者：韩露露 期货从业资格证号：F03100034期货投询资格证号：Z0021031电话：0351-7342558 邮箱：hanlulu@hhqh.com.cn 摘要： 回顾：11月集运期价走势的主要围绕运价调整的逻辑展开。月初航司宣涨 11月上旬运价的行为落地，市场对11月下旬的运价也依旧看好。基于此，集运 盘面延续10月涨势，直至11月8日集运期价触及下跌后新一轮涨势的高点 3471.8点。然现实是欧线需求疲弱，航班空班规模较大，市场对运价上涨信心不足，航司开始下调11月下旬运价，11月下旬涨价基本夭折。虽下旬航司积极跟涨12月运价，但其落地依旧存疑，集运期价基本维持震荡行情。11月26日以色列安全内阁批准黎以停火协议，地缘局势缓和打击市场情绪，集运期价大跌并开始缓慢回落，且部分航司开始下调12月运价，11月以跌势收尾。 后市展望：航运公司曾在前期宣布了计划于12月和2025年初上调运价的决策，但市场却因需求疲软和地缘政治局势变化不得不在运价上作出调整。以全球航运巨头马士基为例，尽管其原本计划提高12月的运价，但近期的市场走势已迫使其不得不对运价做出调整，甚至下调了部分航线的运价。不过，12月是传统的出货高峰期，因此货运需求变化将继续影响运价走向，若货运量不及预期，集运运价势必将面临下跌的态势。 除此之外，中东局势的变化无疑是航运业最为关注的变量之一。以色列与黎巴嫩停火协议达成，或是中东局势缓和的第一步。红海航道若将重新开放，将影响全球航运格局。还有美东港口再次罢工也将影响市场情绪，对期价走势造成一定干扰。 风险点：地缘局势变化、航司运价调整、货量需求变化 目录 一、11月集运欧线期货行情回顾.-3- 二、集运现货指数行情回顾...................................................................................-3- 三、航司为维持运价，加大停航力度...................................................................-4- 四、10月全球造船业新签订单与交付量双双下滑，中国造船份额依旧领先..-5- （一）新签订单数量环比减少56艘，中国船企接单最多韩国排名第二.-5- （二）全球手持订单5426艘，中国船厂3442艘占全球市场份额的63.44%-6- （三）完工量环比下降3.43%，散货船和集装箱船交付最多....................-7- 五、欧美经济疲软，未来降息概率增加...............................................................-8- （一）美国制造业PMI仍处于收缩区间，就业市场不容乐观...................-8- （二）欧元区制造业持续低迷，经济呈现企稳迹象...................................-9- 六、后市展望.........................................................................................................-11- 风险揭示：.............................................................................................................-12- 免责声明：.............................................................................................................-12- 一、11月集运欧线期货行情回顾 11月集运期价走势的主要围绕运价调整的逻辑展开。月初航司宣涨11月上 旬运价的行为落地，市场对11月下旬的运价也依旧看好。基于此，集运盘面延 续10月涨势，直至11月8日集运期价触及下跌后新一轮涨势的高点3471.8点。然现实是欧线需求疲弱，航班空班规模较大，市场对运价上涨信心不足，航司开始下调11月下旬运价，11月下旬涨价基本夭折。虽下旬航司积极跟涨12月运价，但其落地依旧存疑，集运期价基本维持震荡行情。11月26日以色列安全内阁批准黎以停火协议，地缘局势缓和打击市场情绪，集运期价大跌并开始缓慢回落，且部分航司开始下调12月运价，11月以跌势收尾。 截至11月29日，集运欧线EC2502收盘价2546，月跌幅8.78%；EC2504收盘价1766，月跌幅5.95%。 图1：集运欧线期货走势 数据来源：文华财经和合期货 二、集运现货指数行情回顾 10月上海出口集装箱综合运价指数（SCFI）持续回落，截至11月22日，上 海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为2160.08点，较上期下跌 4.1%。较11月1日（2303.44点）回落143.36点。欧美航线运价走势有所分化， 截至11月25日，上海出口集装箱结算欧洲航线运价指数为2861.6点，与上期 同比上涨3.2%，较10月末上涨653.73点，美西航线运价指数为1961.49点，与 上期同比下跌19.7%，较10月末回落856.23点。 图2：集运欧线指数 2024/10/28 2024/11/4 2024/11/11 2024/11/18 2024/11/25 SCFIS:欧洲航线 2207.87 2258.51 2526.04 2771.7 2861.6 SCFIS:美西航线 2817.72 2779.01 2819.48 2443.04 1961.49 数据来源：上海航运交易所和合期货 图3：上海出口集装箱综合运价指数 数据来源：上海航运交易所和合期货 三、航司为维持运价，加大停航力度 德鲁里最新取消航次跟踪数据显示，从24年11月25日到12月29日，主要的东西向主航线——跨太平洋、跨大西洋以及亚洲-北欧和地中海航线——已经宣布了70个航次取消，取消航次总数占计划693个航次的7％。其中，约50％将在跨太平洋东向航线上，23％在亚洲-北欧和地中海航线上，27％在跨大西洋西向航线上。 在接下来的五周内，OCEAN联盟、THE联盟和2M联盟都分别取消14个。联盟外取消28个。 图4:48-52周航线取消计划 数据来源：DrewryMaritimeSupplychainAdvisor和合期货 目前，亚洲至欧洲的合同运价正在谈判中，这给船司带来了提升现货运价的压力，并可能促使他们在12月再次实施GRI上涨。然而，前景尚不明朗。为了维持较高运价，船司可能会采取进一步的航次取消措施，因此，涉及此贸易航线的货主应提前准备，以应对可能出现的海上运输风险。 四、10月全球造船业新签订单与交付量双双下滑，中国造船份额依旧领先 （一）新签订单数量环比减少56艘，中国船企接单最多韩国排名第二 根据克拉克森最新数据统计（截至2024年11月9日），2024年10月份全 球新签订单85艘，共计2,578,317CGT。与2024年9月份全球新签订单141艘，共计4,003,630CGT相比较，数量环比减少56艘，修正总吨环比下降35.60%。与2023年10月份全球新签订单188艘，共计4,570,224CGT相比较，数量同比减少 103艘，修正总吨同比下降43.58%。其中集装箱船26艘，共计270048标箱；集 装箱船新签18艘超巴拿马型集装箱船和8艘灵便型集装箱船。 2024年1-10月新签订单2,189艘，合计136,942,310载重吨，与2023年同 期的新签订单2,338艘，合计96,241,737载重吨相比，艘数和载重吨分别同比下跌6.37%和上升42.29%。其中集装箱船286艘，共计3266563标箱。 从国家来看，中国新签订单1397艘，合计37801974CGT；日本新签订单134艘，合计2294787CGT；韩国新签订单258艘，合计10140851CGT；修正总吨分别占全球新船订单量的68.85%、4.18%和18.47%。 图5：全球新签订单变化情况 数据来源：克拉克森国际船舶网和合期货 （二）全球手持订单5426艘，中国船厂3442艘占全球市场份 额的63.44% 据统计，截至2024年11月9日全球船厂手持订单5426艘，共计 150,581,062CGT。和2024年10月9日统计的5,459艘，合计150,342,002CGT相 比，手持订单数量环比下降0.60%，修正总吨环比上升0.16%。其中中国船厂手持订单量为3442艘，共计85131461CGT，艘数占全球市场份额的63.44%，CGT占56.54%，集装箱船手持订单量为725艘，共计7574153TEU；日本船厂的手持订单量为691艘，共计12924970CGT，艘数占全球市场份额的12.73%，CGT占8.58%；韩国船厂的手持订单量为712艘，共计37867113CGT，艘数占全球市场份额的13.12%，CGT占25.15%。 图6：10月全球船厂手持订单量 数据来源：克拉克森国际船舶网和合期货 （三）完工量环比下降3.43%，散货船和集装箱船交付最多 2024年10月份全球船厂共交付新船146艘，共计6,236,992载重吨。与2024 年9月份全球新船交付订单227艘，共计6,458,360载重吨相比较，数量环比下 跌35.68%，载重吨环比下降3.43%。与2023年10月份全球船厂共交付新船203艘，共计7,222,522载重吨相比较，数量同比下跌28.08%，载重吨同比下降13.64%。其中集装箱船的交付数量为28艘，共计205419TEU； 2024年1-10月全球船厂共交付新船2,378艘，共计75,549,164载重吨。与 2023年同期的全球新船交付订单2,173艘，共计75,700,806载重吨相比较，数量同比上升9.43%，载重吨同比下降0.20%。其中集装箱船的交付数量为413艘，共计2540502TEU。 图7：全球新船交付量变化情况 数据来源：克拉克森国际船舶网和合期货 五、欧美经济疲软，未来降息概率增加 （一）美国制造业PMI仍处于收缩区间，就业市场不容乐观 美国11月Markit制造业PMI初值48.8，为2024年7月以来的最高读数，预期48.9，前值48.5，去年同期为49.4。50为荣枯分界线。这是Markit制造业指数连续第五个月处于收缩区间。美国11月Markit服务业PMI初值57，创2022年3月以来的最高，预期55，前值55，去年同期为50.8。美国11月Markit综合PMI初值55.3，创2022年4月以来的最高，预期54.3，9月前值54.1，去年同期为50.7。美国11月商业活动扩张速度创2022年4月以来最快，在特朗普新 政府即将出台政策的预期下，需求前景变得光明。虽然11月主要受服务业活动 更快增长的推动，但制造商对未来一年的生产乐观，为2022年4月以来最为乐观的。 图8：美国PMI走势 数据来源：华尔街见闻和合期货 美国劳工部公布数据显示，美国11月23日当周首次申请失业救济人数 21.3万人，低于预期的21.5万人，持平前值。11月16日当周，续请失业救济人数上升9000人，经季节性调整后达190.7万人，略低于预期的190.8万人，处于2021年11月以来的最高水平，表明许多失业工人很难找到新工作。 图9：初请失业金人数 数据来源：华尔街见闻和合期货 （二）欧元区制造业持续低迷，经济呈现企稳迹象 11月欧元区商业活动再度下滑，服务业与制造业PMI双双进入萎缩区域，新订单连续六个月下降且降幅持续扩大，企