干散货运价周报：中东战火依旧持续，大小船租金走势分化
航运及创新团队负责人：贾瑞林期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z00186562026年3月20日 第一章综合分析与交易策略 内容摘要 ◼现货运价指数：2026年3月19日，BDI指数报2057点，周均指数报在2045.75点，环比上周+3.21%；BCI指数报2965点，周均指数报在2941.5点，环比上周+2.95%，BPI指数报1909点，周均指数报在1872.25，环比上周+3.86%；BSI指数报1229点，周均指数报在1248.25点，环比-4.21%。 ◼现货运价：2026年3月18日，BCI-C3（图巴郎-青岛）航线报价30.5金/吨,周均报在30.1美金/吨，环比上周+5.9%；BCI-C5（西澳-青岛）航线报价12.365美金/吨，周均报在12.357美金/吨，环比上周+4%；BPI-P6（新加坡-大西洋回程）期租航线报价17425美金/天，周均报在17497.5美金/天，环比上周-2.7%，BPI-P3A（东北亚区域往返）期租航线报价18710美金/天，周均报在18538.5美金/天，环比上周-1.6%。 ◼供需分析：目前中东战火依旧持续，美伊双方局势或有升级，霍尔木兹海峡附近的船舶贸易环境并未出现好转带动原油即期下游产品端价格出现大幅攀升，其中船用低硫燃料油已经上涨至1000美金/吨以上，高昂的油价给船东带来了显著的压力，对于已在途中的航次，不断上涨的燃油成本直接侵蚀了航次利润，而对于已锁定的燃料价格的远期合同，潜在的供应链中断可能因不可抗力引发履约风险。若后续战争风险持续，未来燃油价格上涨的这部分成本可能转嫁在租金上从而推动船舶现货运价的上涨。分船型市场来看，近期几内亚矿业部长表示将于4月初限制铝土矿出口量，后续出口量的减少或将限制Capesize市场的运输需求以及租金高度，另外关注中澳铁矿石的谈判情况以及澳大利亚的天气问题，近期热带气旋即将登陆澳大利亚并给昆士兰州北部地区带来强降雨，考虑该地靠近澳大利亚重要的铝土矿区，可能对于发运产生一定的影响，关注该地后续天气的情况；Panamax市场方面，尽管南美东海岸谷物出口增长继续支撑大西洋市场，但油价大涨令部分市场参与者保持观望，市场活跃度与成交较为低迷，不过能源价格的上涨可能对煤炭的替代需求形成一定的催化，关注后续中东局势的进展；而小船方面，则因燃油成本上升而对运价构成压力，船东似乎更倾向于观望而非在市场上签约，整体需求疲软的背景下租金上涨受到一定限制。中长期看，若后续中东地缘冲突持续，船用油价格一直维持高位或将压制全船型利润并推升现货的租金价格，后续仍需关注战争持续的时长对于干散货航运链的影响。 1.现货运价指数：中东战火持续叠加油费上涨，市场不确定性仍存带动BDI维持震荡 ◼本周BDI指数上涨出现乏力，整体维持震荡走势，但仍处历年同期高位。中东地缘冲突持续叠加燃油价格的大幅上涨使得现货市场面临较大不确定性，市场货盘成交活跃程度一般。具体来看，目前中东战火依旧持续，美伊双方冲突或有升级，霍尔木兹海峡附近的船舶贸易环境并未出现好转带动原油及其下游产品端价格出现大幅攀升，其中船用低硫燃料油已经上涨至1000美金/吨以上，高昂的油价给船东带来了显著的压力，对于已在途中的航次，不断上涨的燃油成本直接侵蚀了航次利润，而对于已锁定的燃料价格的远期合同，潜在的供应链中断可能因不可抗力引发履约风险。若后续战争风险持续，未来燃油价格上涨的这部分成本可能转嫁在租金上从而推动船舶现货运价的上涨。 2.1现货情况：BCI主要程租航线情况 ◼2026年3月18日，C3（图巴郎-青岛）航线租金报价30.51美金/吨，环比+2.05%，同比+26.51%;C5(西澳-青岛)航线报价12.37美金/吨，环比-2.83%，同比+26.11%。 ◼本周BCI指数受运输需求减少以及采购节奏放缓等影响呈现回调震荡的态势，从发运端来看，近期中东局势愈演愈烈叠加印尼政府呼吁煤炭资源保内供政策下的双重驱动下使得印尼煤炭出口运输需求大幅下降，终端需求的温和走弱最终传导至航运端，压制了Capesize租金的上行空间，不过铁矿石运输需求依然不错支撑C3、C5运费维持高位。 数据来源：Wind，银河期货 2.2现货情况：BPI主要的期租航线情况 ◼2026年3月19日，PA6（远东-欧洲）航线期租租金报价17297美金/天，P3A（东北亚区域往返）航线期租租金报价19633美金/天。 ◼本周巴拿马船型市场受区域货源补给以及跨洋贸易航线活跃度提升等因素支撑该船型市场运费租金出现小幅回升，虽然基本面表现较为稳健，但依然受到燃油价格飙升以及租家观望情绪影响，后续上涨动能或将受限。 3.1供给端：2026-2027年干散货船舶运力交付汇总 3.2供给端：2026年主要干散货船型交付预测 数据来源：Clarksons、银河期货 数据来源：路透、银河期货 4.2需求端：四大矿山发运情况 数据来源：我的钢铁、银河期货 数据来源：路透，银河期货 数据来源：路透、银河期货 4.5需求端：粮食发运情况 数据来源：路透、银河期货 5.1周转端：年初巴西出现暴雨事件，目前降雨已经回归正常 数据来源：彭博、银河期货 5.2周转端：西澳热带气旋即将登陆，关注附近矿区的发运情况 ◼近期，据澳大利亚气象局消息，截至当地时间周三上午，热带气旋“纳雷勒”位于凯恩斯东北方向约1100公里处，最大持续风速达每小时110公里。气象局表示，预计该气旋向西移动并从温暖海域汲取能量时将增强，周五可能以四级强度登陆。该气旋预计将给昆士兰州北部大片地区带来强降雨，可能波及凯恩斯。尽管该地区人口稀少，但却是力拓集团和嘉能可铝土矿的所在地。气象局预计这些矿山从周四下午起将受到破坏性阵风的影响。气象局官员乔纳森在一次播报中表示，还可能存在危险的山洪暴发和河流水位迅速上涨的风险。若后续降雨等天气影响持续可能对于短期西澳铝土矿的发运产生一定的影响，关注西澳天气后续的动态。 5.3周转端：地缘局势风险仍存，关注霍尔木兹海峡通行情况 ◼考虑海湾地区并不是全球干散货航运的主要参与市场，因此该地区的地缘政治局势升级对于整个干散货航运市场的直接影响较为有限，但港口拥堵、供应链受限以及运营成本的上升这类间接影响依旧存在。 ◼从主要涉及到的航线角度来看，干散货航运市场中需要途径海湾地区或苏伊士运河的航线较少，且在整体贸易权重一般，仅涉及到巴拿马船型以及灵便型船的部分航线，这些中小型船舶往往较为灵活且容易调整航线船期，且所运输的干散货（铁矿、粮食、煤炭等）供应来源丰富，可替代性较强，所以短期影响可能较小并不如原油那么严重，不过能源价格的上涨或将对煤炭的替代需求形成一定的催化，关注后续中东地缘局势的进展。 数据来源：SGX、银河期货 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。本报告也不涉及任何利益冲突问题。 ◼风险提示与免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn
