2025年报业绩保持较快增长，资产质量稳健

重庆银行2025年全年业绩表现稳健，营收和净利润均实现10%以上的同比增长，主要得益于净息差同比改善和规模扩张。具体来看：

业绩表现

• 营业收入150.4亿元（同比增长10.1%），归母净利润56.5亿元（同比增长10.5%）。
• 净利息收入124.6亿元（同比增长22.4%），主要来自规模增速和净息差改善；净手续费收入5.98亿元（同比下降32.6%），受金融市场波动影响；净其他非息收入19.8亿元（同比下降23.7%）。
• 息差、税费的贡献边际提升，利润端表现良好。

净息差

• 全年净息差1.39%（较2024年提升4bp），4Q25单季年化净息差1.39%（环比下降1bp但同比提升24bp）。
• 生息资产收益率3.38%（环比下降12bp），计息负债成本率2.02%（环比下降11bp）。
• 贷款收益率4.24%，存款付息率2.10%。

存贷款结构

• 贷款余额5291.2亿元（同比增长20.7%），对公贷款占比77.5%（同比增长26.9%），个人贷款占比18.3%（同比下降0.9%）。
• 存款总额5507.9亿元（同比增长19.5%），活期存款占比提升至17.5%（同比增长24.5%）。
• 对公贷款四季度投放108.5亿元（同比多增53.1亿元），零售贷款净减少25.9亿元（同比少增36.2亿元）。

资产质量

• 不良贷款率1.14%（环比持平，较年初下降11bp），关注类贷款占比1.94%（较年初下降0.69个百分点）。
• 逾期率1.36%（较年初下降0.37个百分点），不良净生成率0.82%。
• 拨备覆盖率245.26%（环比下降2.85个百分点），拨贷比2.80%。

研究结论与预测

• 调整2026~2027年盈利预测至61.89/67.47亿元（前值61.25/66.01亿元），引入2028年预测值73.80亿元。
• 2026E、2027E、2028E PB分别为0.62x/0.57x/0.52x。
• 维持“增持”评级，看好公司在成渝双城经济圈的业务布局和对公贷款优势，但需关注宏观经济下行压力。

风险提示
宏观经济下行压力，公司经营不及预期。