美债专题跟踪：中东战事持续加剧通胀担忧，10年期美债收益率延续上行

核心观点

• 3月9日当周，美伊战争升级推动国际油价上破100美元/桶，加剧市场对二次通胀的担忧，10年期美债收益率上行至4.28%，较前一周五上行13bp。
• 截至3月13日，各期限美债收益率普遍上行，2年期美债收益率上行17bp，10年期美债收益率上行13bp，10Y-2Y期限利差收窄至55bp。

上周美债走势回顾

• 3月9日（周一）：油价下跌，10年期美债收益率下行3bp至4.12%。
• 3月10日（周二）：油价上涨，10年期美债收益率上行3bp至4.15%。
• 3月11日（周三）：美债标售结果不及预期，通胀预期上升，10年期美债收益率上行6bp至4.21%。
• 3月12日（周四）：油价突破100美元/桶，通胀担忧推动10年期美债收益率上行6bp至4.27%。
• 3月13日（周五）：油价持续高位，2月核心PCE同比创两年来最大升幅，10年期美债收益率上行1bp至4.28%，较前一周五上行13bp。

美债短期走势展望

• 本周10年期美债收益率料将延续上行趋势，原因包括：
  • 美伊冲突持续升级，油价高位运行加剧通胀担忧。
  • 市场预期美联储议息会议基调偏鹰派，排除3月降息可能性，若点阵图下调年内降息次数或鲍威尔强调“高利率更久”，将进一步打击宽松预期。

中美利差

• 截至3月13日，中美10年期国债利差倒挂幅度扩大10bp至247bp。
• 短期内，10年期美债收益率上行压力较大，10年期中债利率易上难下，中美10年期国债利差仍将延续深度倒挂状态。