交割信息总结
尿素03合约自上市至今已交割7次，多呈盘面贴水。本次UR2603合约交割结算价为1846元/吨，河南现货升水24元/吨，河北现货升水54元/吨，环比上月回升。现阶段农业追肥刚需支撑供需阶段性改善，产业去库顺畅，价格受较强支撑。国际局势动荡加剧市场坚挺，但中长期尿素产业仍处宽松格局，盘面交割为有效工具。本次UR2603交割配对约3671手，名义交割量约73420吨，环比增加1123手，同比增加356手，03合约交割量创新高，反映市场趋于宽松。
仓单及席位分布概述
截至2026年3月最后交易日，尿素仓单量约8055张，环比减少2327张，同比增加2369张，仓单压力较大，企业抛盘压力增，供给充裕。仓单主要分布中农控股、云图控股等厂库，河北地区占比最高，云南地区仓单较多，厂库占仓单总量的86%。卖方会员席位中信期货占比最高（35%），买方会员席位中信期货占比最高（47%）。
后期评估
UR2603&2605价差窄幅震荡，波动空间有限。年前农需补货需求助推价差走强，但整体空间有限。UR2605&2609价差节后大幅收窄，虽3月农需旺季，但现货指导价及中东地缘冲突影响，价差走弱。返青肥需求或阶段性弱化，现货控价对近月影响更大，近月合约承压明显，价差或弱势调整。
尿素理论交割费用测算
河北地区尿素03合约基差季节性表现弱于历史同期，波动弹性偏低。估算一个月交割固定成本30-50元/吨，期现无风险套利机会不多，产业客户可合理参与盘面保值。
研究结论
尿素市场中长期延续宽松格局，基差整体偏弱。仓单压力较大，企业销货压力增，对多头情绪形成抑制。价差或弱势调整，近月合约承压明显。
