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需求端季节性改善库存去化，但锡价估值计价衰退下修

2026-03-24 浙商期货郭小欧

核心观点：需求端季节性改善推动库存去化，但锡价估值计价衰退导致估值下修。
关键数据：
- 2月精炼锡企业库存：3080吨，较上月减少130吨。
- 社会库存：本周减少2380吨至10977吨。
- 上期所库存：本周减少2472吨至10042吨。
策略推荐：
- 套保衍生品买卖：
  - 买入套保：采购管理常备库存偏低，寻求低价买入精炼锡（相关场外产品sn2604P，入场价格350000，买入比例103630%）。
  - 卖空套保：已有较大库存，担心锡价下跌（sn2603C，500000，20006E）。
  - 卖出看跌期权：根据采购计划进行变相采购管理（sn2604，买入100398000）。
  - 空锁价采购：有采购原料需求，担心锡价上涨（sn2603P，30000，卖出20800%）。
关注数据：
- 每周五社会库存。
- 月度锡矿进口量。
- 缅甸佤邦复产进度。
- 刚果金Aphamine生产情况。

需求端季节性改善库存去化，但锡价估值计价衰退下修

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