新能源及有色金属日报：宏观情绪影响，镍不锈钢震荡下跌

镍品种

市场分析

• 期货：沪镍主力合约呈低开低走、探底回升的弱势震荡格局，主要受美元指数走强、美股波动及地缘冲突影响。
• 镍矿：菲律宾镍矿报价坚挺，印尼设定2026年镍矿产量目标2.09亿吨，不影响当前RKAB执行，但RKAB配额审批收紧导致供应紧张。
• 现货：镍价大幅回落，市场成交偏淡，下游刚需采购为主，终端市场尚未完全恢复生产。
• 关键数据：沪镍主力合约收于135450元/吨，成交量730033手，持仓量218764手；金川镍升水6950元/吨，进口镍升水0元/吨至-150元/吨。

策略

• 观点：镍矿紧张、地缘冲突推动成本走高，镍供给预期持续紧张，国内政策利好预期增强，流动性充裕，镍价将保持高位震荡。
• 操作：区间操作为主，无跨期、跨品种、期现、期权策略。

风险

• 国内经济政策变动、印尼政策变动、新任美国总统计划出台的政策。

不锈钢品种

市场分析

• 期货：受沪镍走低影响，不锈钢主力合约呈高开低走、震荡偏弱格局，现货市场高位报价有回落，下游采购积极性不高。
• 现货：期货盘面走弱，下游按需采购，库存去化放缓。
• 关键数据：不锈钢主力合约收于14185元/吨，成交量137750手，持仓量65361手；无锡、佛山市场不锈钢价格14450元/吨，304/2B升贴水355至555元/吨。

策略

• 观点：成本端镍价、高镍生铁价格升高，叠加“金三银四”消费旺季预期，不锈钢价格将保持高位震荡，但高库存和终端房地产低迷压制价格冲高。
• 操作：区间操作为主，无跨期、跨品种、期现、期权策略。

风险

• 国内经济政策、房地产政策变动、印尼政策变动、新任美国总统计划出台的政策。

图表

• 列出了14张图表，涵盖LME镍价、沪镍价、精炼镍进口盈亏、仓单、库存、红土镍矿报价、镍铁价格、铬矿价格、铬铁价格、不锈钢价格、利润率、总库存等数据。

资料来源

• SMM，华泰期货研究院

本期分析研究员

• 陈思捷、封帆、师橙

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