燃料油日报：中东供应端矛盾未缓解，市场波动极高

市场分析部分指出，上期所燃料油期货主力合约日盘收涨5.99%，报5060元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨3.51%，报5980元/吨。在地缘冲突背景下，高低硫燃料油基本面趋于收紧，市场结构强势运行。高硫燃料油主要受中东供应影响，霍尔木兹海峡通航受阻和中东炼厂受损导致供应紧张，即便海峡恢复通航，当地成品油供应可能难以迅速回升。低硫燃料油方面，亚太地区炼厂因原料不足降负导致产量下滑，同时柴油端高溢价对低硫燃料油市场存在提振效应，市场结构显著走强。相比较高硫燃料油，低硫燃料油裂解价差距离历史高位的空间更大。特朗普暂缓打击伊朗的言论被视作缓和信号，FU、LU夜盘跟随原油端跳水，但当前伊朗局势仍不明朗，市场高波动状态下多空均缺乏安全边际，需保持谨慎。

策略部分建议，高硫和低硫燃料油短期震荡偏强，市场波动大，观望为主。跨品种、跨期、期现、期权均无明确策略。

风险提示包括地缘冲突、油价大幅波动、关税风险、制裁风险、炼厂意外检修、炼厂政策变化。

图表部分提供了新加坡高硫和低硫燃料油现货价格、掉期近月合约、近月月差，以及燃料油FU、LU期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约价格、近月月差、成交持仓量等数据。

本期分析研究员为潘翔和康远宁。