燃料油日报：供应端矛盾持续积累，燃料油市场结构支撑偏强

市场分析

上期所燃料油期货主力合约夜盘收涨3.38%，报4460元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨4.16%，报5080元/吨。

高硫燃料油：

• 中东局势僵持，霍尔木兹海峡封锁，供应端矛盾持续。
• 前期美伊协议乐观情绪消退，国际油价上涨，FU跟随原油走强。
• 高硫油基本面坚挺，中东供应占比较高，亚洲炼厂低硫化进料降低收率。

低硫燃料油：

• 3月巴西出口增加，尼日利亚恢复出口补充供应。
• 中东直接出口占比较低，现实矛盾小于高硫油。
• 4月巴西发货明显回落，封锁延长可能分流低硫燃料油组分。

策略

• 高硫：震荡偏强，关注伊朗局势发展。
• 低硫：震荡偏强，关注伊朗局势发展。
• 跨品种、跨期、期现、期权：无。

风险

• 地缘冲突、宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动。
• 发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期。

图表

• 图表1-18展示了新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期价格、月差，以及FU、LU期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约价格、月差、成交持仓量等数据。

研究员

• 潘翔，康远宁。

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