20260321中辉期货生猪周报：近弱远强再深化仔猪即将进入亏损时刻

一、现货表现

• 全国生猪出栏均价持续下跌，截至本周五为9.9元/公斤，较上周下跌0.18元/公斤，各主要地区价格均出现下滑。
• 50kg二元母猪均价维持在1423.81元/头，市场交投偏淡，观望情绪浓厚。
• 淘汰母猪均价为7.72元/公斤，随猪价下行，但行业亏损加速低效产能淘汰。
• 7kg仔猪周度均价为280.95元/头，环比下跌36.19元/头，补栏积极性差，或将逐步进入亏损时刻。

二、逻辑及展望

• 供给端：
  • 短期供应宽松，企业出栏计划滞后释放叠加节后库存，存栏结构中小猪占比提升，大猪压栏意愿转弱。
  • 出栏均重环比上调至123.28公斤，但需求不济导致存栏体重被动增加。
  • 标肥价差为-0.67元/公斤，肥猪需求淡季加剧价格下行，但低价区间仍存二育入场条件。
  • 仔猪出生数量2月环比上涨4.34万头至578.04万头，上半年供应压力持续。
  • 能繁母猪存栏3958万头，同比降2.6%，但1-2月数据决定年内供应基数，去化幅度难显著影响全年。
• 需求端：
  • 屠宰企业开工率30.45%，但更多因成本下降而非需求改善，承接能力有限。
  • 鲜销率降至80.17%，近五年最低，消费意愿偏弱。
  • 冻品库容率18.72%，消费淡季下主动建库意愿低，库存或继续增长。
• 成本分析：
  • 育肥亏损加剧，自繁自养模式头均亏损277.02元，外购仔猪模式亏损167.26元。
  • 仔猪利润即将殆尽，产能或加速出清。

三、研究结论

• 短期市场承压，近月合约难有反转，远月01合约关注供应端调减后的底部机会。
• 关注二育情绪变化及集团场去库力度，需求端淡季延续或压价。
• 风险提示：突发疫病、二育市场情绪、中小养殖群体政策跟进情况。