生猪周报：生猪现货再探新低 盘面近弱远强

国投安信期货 周度报告 SDICESSENCEFUTURES2023年01月03日 生猪现货再探新低盘面近弱远强 生猪周报 操作评级 一周市场回顾：元三期阅猪价快速下行，截止今日最新猪价跌至本轮下生猪 跌以来新低，涌益数据显示，截止2023年1月3日，坐出栏均价15.31元／ 公斤，前周17.8元/公斤。载止12月29日，15公斤仔猎均价533元/头，前 周569元/头：50公斤二元号猪1716元/头，前周1746元/头。行业出均重杨菱霞农产品组长 127.3公斤，前周128.28公斤，刑润方西，截至12月30日，自繁自养刑 润-44元/头，前周-67元/头：外购停猪利润-176元/头，前周-216元/头。 载止12月29日，全国冻品库存率12.92%，前周12.98%；白条/生猪比价1.35，前周1.36。截止1月3日，最新--周样本日均屠率量18.6万头，前周 F0285733Z0011333 010-58747784 16.5万头，环比增13.3%，gtaxinstitute@essence.com.c 产能方面，涌益数据显示11月能繁母猪存栏量环比减少0.05%，5省差基础母储存栏量环比微增0.13%，总体未量11月受绪存栏变化不大。钢联数据显 示11月规模场存栏环比增1.08%，敏户环比增3.9%，总体母猪存栏环比增1.17%，延续了此前的环比增加态劳。 标肥价差方面，大绪溢价消失，肥标价差转负。截止12月29日，涌益数据 显示全国150公斤肥嘴较标猪平均价蒸-0.01元/斤，前周0.08元/斤：175公斤载标猪价恶-0.04元/斤，前周0.08元/斤：200公斤载标猪价差0.03元/斤，前周0.16元/斤。 后市展望：现贷和近月受春节前齐殖端持续指售影响，价格仍在下行，从目前的出栏体重骨，仍然处于偏高水平，大猪消化压力仍在链续。另外，1月份受今年春节过年时间偏平影响，留给养殖端的年前出楼时间仅两周，国此1月份出栏压力较大。1月主要关注大猪的消化进度。需求端来看，按照目前披鑫数据，北京、广州等地疫情巴达峰，大部分城市则仍在达峰进程中，公升预测显示春节前后全国范国内疫情或达感染高峰。春节前预计消免端仍然受疫情制的相对偏弱，春节后带全国基本实现达峰，消费端复苏预期相对系观。 参节过后的3月合约对应22年5月产能，当时行业产能仍在低位，对应3月 的理论出栏量并不高，且年后虽处消免季节性淡季但疫情过后存在消免回选预期，预计3月合的供需端压力将有所减弱，价格将从年前低促有所四 升。策略上，考应到节前猪价或延续偏弱途行，文易上延议以反登菜略为主， 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 表1：生猪期货周度行情 上周收盘 周涨跌 周涨跌幅 近20日涨跌幅 LH2301.DCE 15200 30 0.2% 28.9% LH2303.DCE 16145 245 1.5% 15.0% LH2305.DCE 17335 25 0.1% 5.3% LH2307.DCE 17090 85 0.5% 2.6% LH2309.DCE 17315 195 1.1% 1.3% 数据来源：wind 表2：生猪周度现货价格 最新现货价格 周涨跌 周涨跌幅 近20日涨跌幅 生猪出栏价 15.31 0.49 3.1% 32.4% 河南出栏价 15.20 0.55 3.5% 31.5% 四川出栏价15.50 0.15 1.0% 35.5% 辽宁出栏价 14.78 0.57 3.7% 32.0% 广东出程价 16.70 0.10 0.6% 30.7% 数插未源：漏益萨动 1、价差 图1：LH2301现货基差图2：LH2301-LH2303 一LH2301现货基差LH2301LH2303 6,0005,000 4,000 3,000- 3,000 6,000 3,000 02,000国投安信期货 1,000 M 1,000 2,000 9,000-3,000J 202212620225262022922022122202252720228420221019202212 数播示源：Wind数括来据：Wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 2、现货价格 图3：22个省市：平均价：生猪图4：22个省市：平均价：仔猪22个省市：平对价：生猪22个省市：平均价：仔猪 45140 40120 35 100 30- 80 25- 60 20 15 40 10- 20 201815 201967 2020116 2022325 201815 2019621 2020124 202256 数播来源：wind数据来源：wind 图5：生猪标肥价差图6：22省市猪肉价格/生猪价格 生猪标肥价差2022·年2021年20241/2 1.51.8 0.5 国投安 1.7- 1.6 1.5 1.4- 0.5 1.3 =1 1.2 1.51.1 202153120211122202251720221181月3月5月7月9月11月 数据来源：我的衣产品数格来源：wind 3、饲料原料 图7：22个省市：平均价季节性：豆粘图8：22个省市：平均价季节性：玉米 →2022.年2021.年+2021/22022年2021年+20241/2 93 5.52.8 5- 4.5 2.6国投安信期货 42.4 3.5 2.2 3- 2.5 1月3月5月7月9月11月 2- 1.8 1月3月5月7月9月11月 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 图9：平均价季节性：生猪均料 02022年02021.年2021/2 4.2 3.9 3.6- 3.3 3- 2.7 2.4- 5月 2.1- 1月3月7月H6.11月数择来源：wind 4、行业利润 图10：养殖利润：自繁自养生猪图11：养殖利润：外购仔猪 养殖利润：白繁白养生猪养殖利润：外购仔猪 4,0003,000 3,0002,000 2,0001,000 1 1,000 1,000 1,0002,000- 2018152019822021226202281920181520198220212262022819 数播来源：wind资据来源：wind 图12：居牵毛利润图13：出售毛利：仔猪 屠宰毛利润出售毛利：仔猪 1501,800 1,500 100- 1,200 50M900 600 50300 100300 150600 2020132020124202111520221072012420201587201812142022422 数据来源：我的衣产品资据来源：同花顺ifimd 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图14：22个省市：猪粮比价图15：猪料比价 ●22个省市：者粮比份 无 猪料比价猪料比价平衡点 无 21-16 14 12-货 18- 15-10 128 9 20181520196720201162022325 2018132019529202010282022330 数据来源：wind数播未源：wind 5、母猪与生猪存栏 图16：季度能繁母猪存栏量图17：能繁母猪存栏量-wind 能繁母猪存丝生猪存栏：能繁母绪 万头万头 4,800 5,500 4,000 5,000 3,000 4,500 4,000 国投 2,0003,500 1,000 3,000 2,500 2017.年3月2019.年3月2021年3月2,000 1,500- 2009-年1月2013-年1月2017年1月2021年11月 数据来源：国家统计局资据来源：wind 图18：能繁殖母猪：存栏数：中国-上海钢联图19：能繁母猪存栏量-涌益咨询 （月） 一能繁殖母猪：存栏数：中国（月） +涌益能繁母猪存栏新增样本点 头 万头1,300,000- 550 1,250,000 500 1,200,000 期货 450 1,150,000 400 1,100,000 3501,050,000 300 2020.年2月2021年1月2022年2月 2020年1月2020.年12月2021年11月2022年10)数括来爆：满益替动 本报备版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资概据，格载请注明出处 图20：生猪存栏 生猪存栏 万头 50,000 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 2013-年1月2015年6月2017.年11月2021-年3月 数据来源：wind 6、出栏与屠宰 图21：生猪出栏：系计值图22：生猪出栏体重 +2022年2021年+20241/22022年2021年→20241/2 万头kg 70,000140 135 国投安 60,000 50,000130 125 40,000 30,000 120 115 20,000110 10,000 1月3月5月7月9月11月 105+ 1月3月5月7月9月11月 数插未源：wind数插未源：漏益替动 图23：样本企业日屠宰量图24：屠率企业：开工率-钢联 +2023年02022年02021年2022年-2021年02021/2 吨% 300,00060 国投安信期 250,00050 200,000 150,000 100,000 40 30- 50,000 0- 1月3月5月7月9月11月 20- 10 0- 数插未源：润益替动1月3月5月7月9月11月 数括未源：我的农产品 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作力投资像据，格载请注明出处 图25：居宰厂公猪占比图26：样本淘汰母猪屠案厂屠宰量 十屠宰厂公猪占比样本屠宰量 头 0.6220,000 0.55200,000 国投安信180,000期货 0.5 160,000 0.45 140,000 0.4120,000 0.35 2020-年12月2021-年7月2022年2月2022年9月 2021年7月2022年1月2022年7月 数据来源：满兰警间数据来源：满兰警间 图27：生猪定点屠率企业屠宰量图28：全国冻品库存率 +2022年2021年+2021/2+全国冻品库存率万吨 3,5000.35 3,0000.3 2,5000.25期货 2,0000.2 1,5000.15 1,0000.1 5000.05 1月3月5月7月9月11月202019202012320211021202298 数插未源：同花顺ifind数插未源：酒益替动 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颖星代表偏多/空，别断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在量面发酵 ★★★三颖星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并别除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的别断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一固素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带