聚酯周报：PX TA高位整理，MEG走强

周度观点

• PX：受霍尔木兹海峡封锁影响，亚洲原料成本跳升，PX加工费承压，石脑油供应紧张强化成本支撑。供应端，亚洲及国内产能利用率双降，日本长约供应缩减，4月原料短缺影响逐步显现。需求端，PTA因终端抵触高价被动降负，聚酯刚需仍存，短期需求负反馈压制近月价格。策略建议回调低多，关注远月低多及正套机会。
• PTA：成本端强支撑，供应端实质性收缩，需求端温和复苏。中期成本支撑与供应收缩逻辑明确，交易节奏宜向远月倾斜，建议回避近月波动，关注远月低多及正套机会。
• MEG：成本支撑显著，供应收紧预期持续，需求端瓶片备货支撑。乙二醇维持多头思路，同时跟踪海外装置重启及到港量变化。

价格和利润

• 中东原油断供，原料成本飙涨，亚洲和北美、欧洲汽油裂解价差走势分化。
• 芳烃调油利润上涨，化工利润下降。
• MEG石脑油制成本上升，煤制成本稳定。
• 涤纶长丝、短纤利润承压，切片利润下跌，瓶片利润上涨。

供求和库存

• PX：亚洲及国内产能利用率双降，供应端实质性收缩，需求端短期负反馈压制近月价格。
• PTA：供应端大幅缩量，平衡表累库幅度预计收窄。
• MEG：供应收紧预期持续，需求端瓶片备货支撑，社会库存去化。

宏观数据

• 提供相关宏观经济数据支持分析。

风险提示

• 原油价格剧烈波动、下游开工不及预期、资金情绪变化。