聚烯烃周报：中东局势仍动荡，供应端扰动加强

2026-03-22 梁宗泰,陈莉,杨露露,刘启展,梁琦华泰期货 Z.zy

价格与基差：L主力合约收盘价8818元/吨（-98），PP主力合约收盘价9019元/吨（-139）；LL华北现货8300元/吨（-150），LL华东现货8450元/吨（-150），PP华东现货8750元/吨（-200）；LL华北基差-518元/吨（-52），LL华东基差-368元/吨（-52），PP华东基差-269元/吨（-61）。
上游供应：PE开工率80.1%（-2.3%），PP开工率70.5%（+0.4%）。
生产利润：PE油制生产利润-1617.9元/吨（-412.0），PP油制生产利润-1557.9元/吨（-412.0），PDH制PP生产利润-1939.6元/吨（-91.5）。
进出口：LL进口利润-812.5元/吨（+162.6），PP进口利润-1209.9元/吨（+111.5），PP出口利润153.5美元/吨（-46.7）。
下游需求：PE下游农膜开工率35.4%（+8.6%），PE下游包装膜开工率45.6%（+2.2%），PP下游塑编开工率40.3%（-0.3%），PP下游BOPP膜开工率62.0%（+0.6%）。

核心逻辑：中东冲突加剧导致原料供应担忧加剧，烯烃供应端预期进一步收缩。从3月18号开始，伊朗对沙特、卡塔尔等国的能源设施发起报复性打击，霍尔木兹海峡局势升温，推升国际市场对能源供应中断的担忧。
PE方面：价格支撑在于供应端，上游石化炼厂停车检修或降负装置增多，预期开工率进一步回落，进口资源到货预期偏弱，市场供应持续缩紧；需求端下游开工有所回升，但原料成本上涨导致下游盈利承压，高价接货意愿较低，市场交投偏谨慎，需求端出现一定负反馈，LL基差大幅回落呈现偏弱格局。但中东局势烈度仍高，PE供应回归周期较长，短期预期仍能支撑价格上行。
PP方面：受原料供应担忧影响，供应支撑仍持续偏强，上游企业检修损失量持续攀高，PDH装置受丙烷供应收紧影响亦加剧检修，PP检修高峰仍将持续；需求端PP高价挤占下游利润，下游采购心态偏谨慎，接货有所转弱，但PP出口窗口打开带动出口需求回升。短期PP供应缩量与成本端丙烷强支撑仍持续共振，在霍尔木兹海峡未开放通航前，价格仍有较强支撑。