聚烯烃周报：中东战事扰动加剧，供应预期持续缩量

2026-03-29 梁宗泰,陈莉,杨露露,刘启展,梁琦华泰期货米软绵gogo

价格与基差：L主力合约收盘价8868元/吨（+101），PP主力合约收盘价9313元/吨（+193）；LL华北现货8500元/吨（+0），LL华东现货8500元/吨（+440），PP华东现货9000元/吨（-50）；LL华北基差-368元/吨（-101），LL华东基差-368元/吨（+339），PP华东基差-313元/吨（-243）。
上游供应：PE开工率76.2%（-3.8%），PP开工率70.0%（-0.5%）。
生产利润：PE油制生产利润-1611.6元/吨（+88.3），PP油制生产利润-1351.6元/吨（+88.3），PDH制PP生产利润-3008.0元/吨（+199.4）。
进出口：LL进口利润-1353.8元/吨（-536.6），PP进口利润-1194.4元/吨（+70.6），PP出口利润290.8美元/吨（-19.7）。
下游需求：PE下游农膜开工率38.9%（+3.4%），PE下游包装膜开工率47.2%（+1.7%），PP下游塑编开工率41.1%（+0.9%），PP下游BOPP膜开工率63.4%（+1.5%）。

中东地缘冲突：中东局势紧张，霍尔木兹海峡关闭预期加强，石脑油及丙烷等烯烃原料供应问题未缓解，烯烃供应缩量预期持续。
PE市场：国内炼厂集中降负，后期检修装置增多，PE开工率预期进一步下探；进口资源到货预期偏弱，供应端持续缩紧；需求端下游春耕旺季刚需逐步释放，但高价原料承压，需求跟进谨慎，PE库存去化通道未能持续打开，LL基差仍偏弱。短期在未看到实际美以撤兵或谈判之前，霍尔木兹海峡船运仍难以畅通，PE在供应收缩背景下价格仍有支撑。
PP市场：地缘冲突不确定性仍存，原油与丙烷等原料供应担忧仍存，国内炼厂集中降负，新增装置产线停车检修，PP开工预期继续下探到近年低点，供应继续缩紧；需求端下游季节性复苏开工回升，但PP高价挤占下游利润，下游采购心态偏谨慎，PP基差亦偏弱，但PP出口窗口打开带动出口需求回升。短期PP供应缩量与原料端丙烷强支撑共振，在霍尔木兹海峡未开放通航前，价格仍有较强支撑。