国泰海通证券开放式基金周报(20260322)：建议均衡风格配置，重视科技成长风格基金，兼顾大金融、顺周期等资产

国泰海通证券开放式基金周报(20260322) 建议均衡风格配置，重视科技成长风格基金，兼顾大金融、顺周期等资产 本报告导读： 刘雨婷(研究助理)021-23185707liuyuting@gtht.com登记编号S0880125042243 A股调整，通信和银行行业表现较优，部分重仓光模块等板块的基金表现较优。建议均衡风格配置，重视科技成长风格基金，兼顾大金融、顺周期等资产。 投资要点： 国泰海通证券：ETF数据周报（2026.03.15）2026.03.15基金数据周报（2026.03.15）2026.03.15国泰海通证券开放式基金周报(20260315)2026.03.15国泰海通证券：ETF数据周报（2026.03.08）2026.03.08国泰海通证券：基金数据周报（2026.03.08）2026.03.08 上周市场回顾：上周（20260316-20260320），受中东局势影响，A股调整，通信和银行行业表现较优。美联储3月会议维持联邦基金利率目标区间在3.50%–3.75%不变，政策重心进入观察增长、就业与通胀再平衡的阶段，债市震荡。之后市场对美联储加息的预期升温，美股下跌。贵金属方面，国际原油价格的大幅攀升，直接推升了市场对于通胀反弹的担忧，利率逻辑显著压制了避险逻辑，贵金属价格延续跌势。 上周基金市场回顾：上周股票型基金整体下跌3.11%。个基方面，个基方面，受板块上涨带动，全周部分重仓光模块等板块的基金表现较优。指数基金中，全周创业板、人工智能等主题产品表现较好。主动债券型基金中，权益资产涉及银行和光模块等板块的偏债债基和可转债债基表现较优。QDII基金中，主投全球科技、油气产业领域的基金表现较优。 基金市场最新动态：基金新发暖意融融，多元配置契合求稳需求。货基收益率破“1”在即，仍是居民财富配置“压舱石”。 风险提示：本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成投资建议；投资建议部分，需要警惕货币政策、证券市场相关政策的不确定性以及人民币汇率波动影响。 目录 1.上周市场回顾：A股调整，通信和银行行业表现较优...........................32.上周基金市场回顾：部分重仓光模块等板块的基金表现较优.................33.未来投资策略：建议均衡风格配置，重视科技成长风格基金，兼顾大金融、顺周期等资产..............................................................................................44.基金市场最新动态................................................................................55.风险提示..............................................................................................6 1.上周市场回顾：A股调整，通信和银行行业表现较优 A股调整，通信和银行行业表现较优。上周（20260316-20260320），受中东局势影响，A股调整。从结构性机会来看，近期，阿里云、百度智能云双双官宣上调算力价格，阿里云AI算力、存储等产品最高涨价34%，带动通信行业上涨。其次，地缘局势扰动下资金避险情绪升温，银行行业表现居前。截至2026年3月20日，上证综指收于3957.05点，全周下跌3.38%；深证成指收于13866.20点，全周下跌2.90%。主要指数方面，全周上证50指数下跌2.47%，沪深300指数下跌2.19%，中证500指数下跌5.82%，创业板指数上涨1.26%，科创50指数下跌4.03%。风格方面，成长价值风格均分化。上周A股两市共成交10.98万亿元，成交量较前周约减少14190亿元。行业方面，申万一级行业分类下31个行业中有2个行业上涨，29个行业下跌。表现居前的行业为通信和银行，全周分别上涨2.10%和0.36%；表现靠后的行业为有色金属、基础化工、钢铁、综合和建筑材料，全周分别 下跌11.82%、10.53%、10.29%、7.99%和7.95%。 债市震荡。美联储3月会议维持联邦基金利率目标区间在3.50%–3.75%不变，政策重心进入观察增长、就业与通胀再平衡的阶段，债市震荡。具体来看，与2026年03月13日相比，至2026年03月20日，1年期国债收益率下行2BP至1.26%，10年期国债收益率上行2BP至1.83%；1年期国开债收益率下行2BP至1.47%，10年期国开债收益率上行1BP至1.97%。信用债方面，等级利差略有收窄，期限利差走阔，全周AAA级企业债收益率平均下行0.4BP，AA级企业债收益率平均下行1BP，城投债收益率平均下行2BP。主要指数方面，全周中债总净价指数下跌0.01%，中债国债总净价指数下跌0.06%，中债金融债总净价指数上涨0.07%，中债企业债总净价指数上涨0.001%。转债方面，上周中证转债指数下跌3.15%。 美股下跌，油价上涨。上周（20260316-20260320），当地时间3月18日，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，之后市场对美联储加息的预期升温，美股下跌。具体来看，全周道琼斯工业指数下跌2.11%，标普500指数下跌1.90%，纳斯达克指数下跌2.07%。欧洲各主要市场下跌，全周法国CAC40指数下跌3.11%，德国DAX指数下跌4.55%，英国富时100指数下跌3.34%。亚太各主要市场涨跌互现，日经225指数下跌0.83%，中国台湾加权指数上涨0.43%，韩国综合指数上涨5.36%，恒生指数下跌0.74%。汇率方面，全周美元指数下跌0.99%。大宗商品方面，NYMEX原油、ICE布油价格分别上涨0.12%和5.25%。贵金属方面，国际原油价格的大幅攀升，直接推升了市场对于通胀反弹的担忧，利率逻辑显著压制了避险逻辑，贵金属价格延续跌势，其中COMEX黄金下跌11.26%，COMEX白银下跌16.64%。 2.上周基金市场回顾：部分重仓光模块等板块的基金表现较优 上周股票型基金下跌，混合型基金下跌，债券型基金下跌，货币基金收益率上行，黄金ETF及其联接基金下跌。海外市场方面，上周QDII股混型基金下跌，QDII债券型基金下跌。 主动权益基金中，部分重仓光模块等板块的基金表现较优。上周股票型基金整体下跌3.11%，其中指数股票型基金整体下跌3.08%，主动股票开放型基金整体下跌3.26%，表现不及指数。混合型基金中，全周主动混合开放型基金整体下跌2.98%。个基方面，受板块上涨带动，全周部分重仓光模块等板块的基金表现较优。指数基金中，全周创业板、人工智能等主题产品表现较好。 主动债券型基金中，权益资产涉及银行和光模块等板块的偏债债基和可转债债基表现较优。上周债券型基金整体下跌0.17%，指数债券型基金上涨0.06%，主动债券开放型基金下跌0.20%，表现不及指数。分类来看，全周债性最为纯粹的纯债债券型基金上涨0.07%，准债债券型基金下跌0.18%，可以投资权益资产的偏债债券型基金下跌0.73%，可转债债券型基金下跌3.49%。个基方面，全周权益资产涉及银行和光模块等板块的偏债债基和可转债债基表现较优。纯债债券型基金中，部分重配中短久期利率债的产品表现较好。 货币基金年化收益率为1.21%。摊余成本法债基方面，上周长期和中期摊余成本法债基年化收益率分别为2.39%和1.67%，封闭摊余成本法债基年化收益率为2.51%。 QDII基金中，主投全球科技、油气产业领域的基金表现较优。上周，权益类QDII基金整体下跌0.11%。个基方面，部分主投全球科技、油气产业领域的基金表现较优。固收方面，上周QDII债券型基金下跌0.06%。 黄金ETF及其联接基金下跌7.91%。商品型基金上周下跌7.64%。 3.未来投资策略：建议均衡风格配置，重视科技成长风格基金，兼顾大金融、顺周期等资产 宏观：国泰海通宏观团队在《美联储：“胀”重于“滞”——2026年3月美联储议息会议点评》中的观点认为： 美东时间2026年3月18日，美联储发布议息会议利率决议和经济预测表格（SEP），随后鲍威尔例行召开新闻发布会，从议息会议利率决议、SEP和鲍威尔发言中，我们认为主要有五处边际变化：一是美联储利率决议中强调中东局势的影响尚不明朗，鲍威尔指出经济预测很难给出。二是美联储经济预测表格（SEP）全面上修经济预测，同时上修通胀预测。三是鲍威尔不承认美国经济滞胀，总体表述中“胀”重于“滞”，即对通胀上行风险的关注高于对经济下行风险的关注。四是美联储本次议息会议按兵不动，年内降息中位数预测保持一次，但是多数官员下调了降息次数预期，而且讨论了加息的可能性，整体偏鹰。五是鲍威尔重申美联储独立性，后续是否继续担任美联储理事仍未决定。总体来看，本次议息会议按兵不动基本符合市场预期，美联储全面上修经济预测和通胀预测，对于“胀”的担忧明显大于“ 滞”，整体表态偏鹰，从而进一步引发市场波动。 短期通胀上行预期主要来自关税和地缘风险，对降息预期形成压制，但我们预计其均偏向短期作用，下半年可能会有降息预期的升温。预计美债利率短期高位震荡后等待降息预期的重新发酵，美股短期冲击后等待宽松预 期释放。 股票市场：国泰海通策略团队在《美伊冲突未明朗，安全资产成重点》中的观点认为： 稳定是稀缺的，中国市场有更低的风险溢价。增长逻辑是打破“滞胀”风险叙事的突破口，中国市场更多元。俄乌冲突与中美关税冲突表明，情绪峰值冲击后（认知修正未见情形），市场走向取决于内生逻辑。中国无风险收益下沉、资本市场改革与经济结构转型，是中国资本市场“转型牛”的根本动力与支柱。 通胀预期强化或压制长久期债券表现。融资需求与信贷供给不平衡仍 是客观现实，但风险偏好中枢趋势性上行，居民企业或进行资产配置再平衡。货 币政策发力相对谨慎克制，在地缘政治推高全球能源价格，且内生性通胀超预期上行的背景下，中短久期债券配置性价比优于超长久期债券。 美国经济边际收敛但未失速，劳动力市场温和降温，薪资增速偏缓有利于内生性通胀粘性下降。全球秩序加速重构，建议超配黄金。中东地缘政治局势急剧恶化，建议超配原油。产业扩张背景下需求上修，建议超配工业商品。 债券市场：国泰海通固收团队在《不确定的通胀前景，预期内的按兵不动》中表示： 美联储3月会议维持联邦基金利率目标区间在3.50%–3.75%不变，政策重心进入观察增长、就业与通胀再平衡的阶段。 联储维持利率不变，意味着市场无法获得新的宽松确认，短端收益率的下行空间受到限制；尤其是在油价上冲、近期通胀预期抬升的背景下，投资者对继续降息的押注本就已经收敛，因此这次会议更多体现为对“谨慎观望”立场的再次确认。相比之下，长端利率方面，其定价并不只取决于政策利率本身，还同时受到中长期增长预期、通胀预期、财政供给压力以及期限溢价等因素影响。 基金投资方面：股混基金：结合国泰海通策略团队观点，稳定是稀缺的，中国市场有更低的风险溢价。增长逻辑是打破“滞胀”风险叙事的突破口，中国市场更多元。俄乌冲突与中美关税冲突表明，情绪峰值冲击后（认知修正未见情形），市场走向取决于内生逻辑。中国无风险收益下沉、资本市场改革与经济结构转型，是中国资本市场“转型牛”的根本动力与支柱。因此，从基金投资的角度来看，建议均衡风格配置，重视科技成长风格基金，兼顾大金融、顺周期等资产。债券基金：结合国泰海通固收团队的观点，长端利率方面，其定价并不只取决于政策利率本身，还同时受到中长期增长预期、通胀预期、财政供给压力以及期限溢价等因素影响。从基金投资角度来看，建议关注中短久期的固收产品。货币基金：在长期资金利率维持较低水平的情况下没有趋势性投资机会。商品基金：从长期投资和避险投资的角