中泰电新海博思创国内反转海外110放量弹性非常大系统

2026-03-23 未知机构 Man💗

系统集成出货逐季增长且海外占比提升
公司系统集成出货量持续季度增长，海外市场占比逐步提升。
盈利能力强且后续有望继续提高
国内储能系统单Wh盈利能力强（Q2达3分+），通过技术溢价和产品迭代降本。未来随着高毛利海外市场占比提升（毛利率30%+）及规模效应，盈利能力预期进一步提升。
大储需求超预期、涨价预期下公司盈利弹性非常大
需求端：国内独立储能需求爆发（139号文强化峰谷电价差，容量电价机制推动收益率提升），海外市场持续升温（美国抢装、欧洲需求翻倍、澳洲项目储备快速增长，拉美、中东非、东南亚、印度等市场高增）。
公司作为大储系统纯龙头，业绩弹性极大：不考虑涨价预期，26年业绩约25亿，若国内价格每Wh上涨1分，边际增厚利润5-6亿，业绩弹性20-25%。
投资建议
大储需求景气超预期，上游供给或偏紧存在涨价预期，公司量价层面均具上修空间，继续重点推荐。
风险提示
需求不及预期、竞争加剧。