中泰电新硕贝德业绩反转AIDC液冷游戏机散热AI眼镜多重共振

核心观点与关键数据

AIDC液冷产品

• 液冷板产品：GB200预期小批量开始交付，GB300处于测试阶段；UQD产品正在某台系服务器ODM厂商进行供应商资质认证。
• 预期切入NV链，打开中长期成长空间。

散热业务

• 逐步扭亏。
• 索尼PS5散热模组：2025年5月开始量产并加速爬坡，H1收入达1亿元，同比增速148%，盈利逐步修复。
• 后续预期：明年份额提升，后年索尼PS6量产。

手机天线业务

• 产品广泛应用于手机、平板电脑、移动支付、无人机、无线充电、汽车、基站等领域。
• H1收入6.1亿元，同比增速20%+。
• 终端天线：消费电子回暖。
• 笔电天线：高价值订单稳定交付。
• 车载天线：新项目获取数量及产品量产数量增加，4D毫米波雷达波导天线实现批量出货。
• AI眼镜领域：基于技术优势切入，与Meta、Snap等客户合作供应相关天线产品，后续将导入眼镜腿、框等产品，单位价值量提升。

投资建议

• 公司业绩预期反转。
• 天线业务在消费电子回暖、车载产品项目和品类扩张预期下，有望较快增长；切入AI眼镜领域进一步打开空间。
• 散热业务受益于索尼PS5及后续PS6散热模组量产；AIDC液冷领域预期切入NV链，打开中长期成长空间。

研究结论

建议重点关注公司天线业务增长潜力、散热业务盈利修复以及AIDC液冷产品切入NV链的长期机会。