周观点：郑棉增速下降或进入调整阶段
- 价格方面：ICE美棉期价震荡上行，主力5月合约收盘67.34美分/磅，涨幅2.34%；郑棉期价震荡偏弱，主力5月合约收盘15215元/吨，跌幅1.30%。
- 供给方面：
- BCO：
- 2026年2月中国棉花进口量17万吨，环比减少19.1%，同比增加44.1%。
- 印度棉花协会（CAI）预计2025/26年度棉花产量544.9万吨，环比上调6.0万吨；进口预期79.9万吨，环比调减5.1万吨。
- 巴西国家商品供应公司（CONAB）预计2025/26年度巴西棉花总产379.5万吨，同比减少6.9%。
- TTEB：
- 2026年1月中国进口纯棉纱量14.44万吨，同比增涨68.71%；2月进口12.01万吨，环比降低16.79%，同比增涨16.36%。
- 2026年1月美国棉制品进口量13.32亿平方米，同比减少14.47%，环比增加3.39%。
- 印度棉花协会（CAI）预计2025/26年度棉花消费535.5万吨，环比上调17万吨；出口预期25.5万吨，环比未见明显调整；期末库存环比下降16.2万吨至166.80万吨。
- 2026年2月中国棉纱出口量1.97万吨，环比减少40.34%，同比增加5.38%；出口金额0.84亿美元，环比减少34.43%，同比增加15.7%。
- 2026年2月中国棉布出口量5.66亿米，环比下降17.37%，同比增加80.83%；出口金额8.31亿美元，环比下降14.42%，同比增加91.92%。
- 2026年1-2月中国棉坯布出口9664万米，同比增长23.45%，出口金额8832万美元，同比增长17.45%。
- 总结和策略：
- 国际方面：ICE美棉价格震荡上涨，需关注3月底美国农业部种植报告数据；国际原油上涨驱动化工类商品价格重心上移；CFTC基金持仓棉花净多率环比上调，市场担忧美棉产区气候变化。
- 国内方面：全国棉价震荡偏弱，滑准税加贸配额增发利空内地棉花价格，但对新疆棉价和基差有所支撑；郑棉跨月5-9价差维持窄幅震荡，合约持仓总量开始下降；内外棉价差逐步收敛。
- 策略建议：期货单边策略可暂时观望或逢高减持多单，价差策略可关注内外棉价差收敛回归；关注CF2605、CF2609走势，价格区间14900-15500元/吨。
- 风险提示：宏观事件扰动，国际油价变化，美元指数变化。
