招期农产品棉花周报（2026年03月02日-2026年03月08日）：郑棉调整等待下一轮上涨驱动

——招期农产品棉花周报 （2026年03月02日-2026年03月08日） •招商农业-韦剑旭•weijianxu1@cmschina.com.cn•联系电话：13910205663•执业资格号：Z0021859 周观点：郑棉调整等待下一轮上涨驱动 Ø价格方面：截至3月6日收盘，ICE美棉期价震荡下跌，主力5月合约收盘64.21美分/磅，环比上周下跌1.35美分/磅，跌幅2.06%；郑棉期价震荡偏弱，主力5月合约收盘15295元/吨，环比上周下跌100元/吨，跌幅0.65%。 Ø供给方面:2 BCO：1、3月6日出疆棉公路运输价格指数为0.1437元/吨·公里，环比持平。2、截至3月5日，2025棉花年度全国共有1099家棉花加工企业加工棉花检验数量33157533包，检验重量748.47万吨。 TTEB：1、截止到3月3日，美棉主产区（93.0%）的干旱程度和覆盖率指数232，环比+10，同比+109；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为254，环比+11，同比+74。 BCO：1、2026年1月越南棉纺织品产量为0.88亿平方米，同比增加1.51%，环比减少7.259%；服装产量5.49亿件，同比下降增加20.3%，环比下降7.02%。2、截至2月26日当周，美国2025/26年度陆地棉净签约34088吨，较前一周减少41%，较近四周平均减少50%。装运陆地棉64002吨，较前一周增加46%，较近四周平均增加43%。3、2025年12月印度棉纱出口总量10.14万吨，同比增加5.01%，环比增加11.64%。TTEB：1、国内织厂开机率低于去年同期，截止3月4日，织厂开机率维持在42.3%。 Ø总结和策略：国际方面，国际原油价格大幅上涨有效带动化纤维类商品价格走强。CFTC基金持仓棉花净多率环比上调，市场静候3月美国农业部最新数据。国内方面，两会方面传递出对国内消费恢复和拉动的强烈意愿，相关产业对消费端的引导政策和措施预计在未来会陆续出台。价差方面，郑棉期现基差维持窄幅震荡，郑棉跨月5-9价差冲高回落后调整，从长期来看内外棉价差大概率回归至数年均值附近。策略方面，期货单边策略可逢低买入做多。关注CF2605、CF2607走势，价格区间参考15100-15800元/吨。 Ø风险提示：宏观事件扰动，美元指数变化。 01行情回顾 行情回顾：国内棉价筑底完成且重心上移 数据来源：WIND，招商期货 02 全球棉花供需结构 全球棉花市场：2月环比数据对价格利空 Ø25/26年度：2月数据环比1月上调棉花产量和期末库存，下调进口量、消费量和出口量。 美国棉市场：NCC对新棉面积预期利多价格 ØNCC：美国国家棉花委员会NCC对26/27年度美棉种植面积同比上年度进行下调3.2%。 Ø2025年12月美国纺织服装进口量68.7亿平方米，同比减少24.7%，服装进口量18.6亿平方米，同比减少9.2%。 印度棉市场：2月USDA数据环比利空价格 ØCAI:印度棉花协会1月供需平衡表，2025/26年度各项产消数据环比均未见明显调整。产量预期538.9万吨；进口85万吨；消费518.5万吨；出口25.5万吨。期末库存维持182.9万吨不变。 巴西棉市场：新作面积和产量下调 ØBCO：巴西国家商品供应公司（CONAB）基于植棉面积下调后，预计25/26年度巴西棉花总产量下调至380.3万吨，同比减少6.7%。 国内棉花供需：25/26年度2月环比数据对棉价利多 数据来源：同花顺金融，招商期货 国内棉花市场：纱厂棉花库存有所下降 国内外下游市场：国内开机率整体回升 相关价差：新疆基差止跌回升 数据来源：Wind，中国棉花信息网，招商期货 相关价差：5-9价差走强冲高回落 研究员简介 韦剑旭：招商期货产研总部农产品团队研究员。曾任职于国投安信期货研究院农产品组，中华棉花集团有限公司国内事业部。在策略研究方面，致力于农产品期货和期权策略研发，将其以经济周期和交易策略相结合，主要服务产业龙头客户和私募类金融机构客户。在棉花品种上，拥有新疆棉花产区一线工作经验，具备13年以上棉纺产业工作及上亿资金的实盘交易经验。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03107363）及投资咨询资格（证书编号：Z0021859）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼