农产品棉花周报：郑棉或将进入下跌回调中

周观点：郑棉或将进入下跌回调中

价格方面

• ICE美棉主力7月合约收盘80.33美分/磅，环比下跌4.37美分/磅，跌幅5.16%。
• 郑棉主力9月合约收盘16085元/吨，环比下跌225元/吨，跌幅1.38%。

供给方面

• BCO：
  1. 截至5月12日，全美干旱区域面积占比61.5%，其中极度及异常干旱面积占比18.7%。
  2. 25/26年度全美种植面积5634.5万亩，收获面积4751.2万亩，单产63.7公斤/亩，总产302.6万吨。
  3. 26/27年度全球棉花总产预期2526.6万吨，同比减少143.6万吨，减幅5.4%；消费预期2649.5万吨，同比增加33.9万吨，增幅1.3%；期末库存1564.2万吨，同比减少118.1万吨。
• TTEB：
  1. 印度上调2026-27年度14种秋收作物的最低支持价格（MSP）。

美棉市场

• BCO：
  1. 25/26年度美棉出口销售净增4.8万包，为市场年度低点。
  2. 2026年3月美国纺服进口量同比减少4.13%，环比增加12.16%。
• TTEB：
  1. 4月纯棉纱产量56.4万吨，同比增长22.3%，环比增长2%。

印度棉市场

• 5月USDA报告数据利多。

巴西棉市场

• 出口提升，产量下调至397.3万吨，同比减少2.6%。

国内市场

• 纺织利润回升，新疆棉花种植面积降幅不及预期。
• 26/27年度全国植棉面积4306.6万亩，同比下降3.9%。
• 全疆棉花已基本完成出苗，整体出苗率98.6%。
• 国内棉花商业库存环比继续下降，近2个月去库幅度维持在55-60万吨/月。

总结和策略

• 国际方面，ICE美棉期价承压回落，美国农业部5月数据对棉价形成利多，但25/26美棉出口销售数据环比下调，美棉产区干旱变化对棉价重新形成支撑。
• 国内方面，郑棉期价承压回落，新年度新疆棉花种植面积降幅不及年初预期，全国和新疆棉花商业库存环比继续下降。
• BCO5月最新数据对26/27国内棉价整体形成利多驱动，市场将继续关注下游纺企利润变化情况。
• 策略方面，期货单边可逢高开始多单减持，关注CF2609走势，价格区间参考15500-16200元/吨。

风险提示

• 宏观事件扰动，国际油价变化，美元指数变化。