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电力设备与新能源行业周观察:硅料价格小幅上涨,海外大储维持高景气度

公用事业2024-09-22杨睿、李唯嘉、耿梓瑜、罗静茹华西证券G***
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电力设备与新能源行业周观察:硅料价格小幅上涨,海外大储维持高景气度

2024年9月22 硅料价格小幅上涨,海外大储维持高景气度 评级及分析师信息 行业评级: 推荐 行业走势图 分析师:杨睿邮箱:yangrui2@hx168.com.cnSACNO:S1120520050003联系电话:010-59775338分析师:李唯嘉邮箱:liwj1@hx168.com.cnSACNO:S1120520070008联系电话:010-59775349分析师:耿梓瑜邮箱:gengzy@hx168.com.cnSACNO:S1120522120002联系电话:010-59775353分析师:罗静茹邮箱:luojr@hx168.com.cnSACNO:S1120524040005联系电话:021-50380388联系人:哈成宸邮箱:hacc@hx168.com.cn联系电话:021-50380388联系人:王涵邮箱:wanghan@hx168.com.cn联系电话:021-50380388 电力设备与新能源行业周观察 报告摘要 1.新能源汽车 特斯拉4680电池生产取得进展 我们认为,此次特斯拉宣布其完成第1亿个4680电池的生产,46系大圆柱电池的产业化进程正持续加速。据高工锂电,46系大圆柱电池兼具单位体积容量更高、能量密度更大、输出功率更强、制造成本更低等优势。在以特斯拉4680电池为代表的大圆柱电池的引领下,目前国内外已有包括松下、LG新能源、三星SDI以及宁德时代、亿纬锂能、比克电池等在内的多家电池厂布局大圆柱电池,产业化趋势明显。此外我们预计,以4680电池为代表的大圆柱电池的应用规模扩大将带动产业链的技术持续升级,高镍正极材料、硅基负极、新型锂盐以及导电剂等环节有望迎来机遇。 2.新能源 硅料价格小幅上涨 我们认为,当前硅料价格已经跌至底部区间,短期来看,伴随着组件排产旺季来临,叠加枯水期带来的硅料排产边际变化或进一步支撑硅料价格上行;长期来看,伴随着二三线企业逐步出清,具备产能、成本、资金优势的龙头企业有望穿越行业周期。 1-8月国内风电市场总体情况好于去年同期 今年以来,国内海上风电重点推进竞配、前期、核准等相关流程,国内陆上风电加快招标、并网等相关进程,同时机型认证、优化、升级等工作持续进展。我们认为,展望未来,风电仍具备较强的发展动力,陆上风力发电具备良好的IRR收益,海上风电具备向深远海发展的开发空间,持续看好国内风电市场的景气度。 大储市场持续推进 由于西澳的主电网独立且不与其他电网连接,该州需要依靠自身的内部资源来满足系统服务和储能需求。随着新能源项目上量&储能电芯等成本下降,作为风光后市场,储能装机有望高增。我们认为,海外大储对产品技术、成本管控能力、市场开拓等要求较高,具备一定的行业门槛,产业链相关环节的竞争格局较为集中,多个市场盈利性优于国内,具备海外客户资源优势、产能布局/布局规划的企业有望显著受益。 3.电力设备&工控 普渡机器人正式发布其初代类人形机器人PUDUD7 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 我们认为,AI技术突破以及国内外人形机器人厂商的积极布局将加速人形机器人的商业化应用,从而迎来量产落地时点,具备技术领先优势的核心零部件厂商将率先受益。 4.风险提示 新能源汽车行业发展不达预期;新能源装机、限电改善不达预期;产品价格大幅下降风险;电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。 正文目录 1.周观点4 1.1.新能源汽车4 1.2.新能源5 1.3.电力设备&工控12 2.行业数据跟踪13 2.1.新能源汽车13 2.2.新能源18 3.风险提示21 图表目录 图12023/2024年陆上风电含塔筒主机中标均价(元/kW)8 图22023/2024年陆上风电不含塔筒主机中标均价(元/kW)8 图32023/2024年海上风电含塔筒主机中标均价(元/kW)8 图42023-2024年8月风电主机招标规模(GW)9 图52023-2024年8月陆&海风电主机招标规模(GW)9 图6长江有色市场钴平均价(万元/吨)15 图7四氧化三钴(≥72%,国产)价格走势(万元/吨)15 图8硫酸钴(≥20.5%,国产)价格走势(万元/吨)16 图9三元材料523价格走势(万元/吨)16 图10国内新能源汽车月度产销情况16 图11国内新能源乘用车月度数据16 图12国内动力电池月度装机数据17 图13国内月度充电桩保有量与车桩增量比情况18 图14光伏组件出口规模(亿美元)20 图15逆变器出口金额(亿美元)21 表1锂电池及材料价格变化14 表2光伏产品价格变化19 1.周观点 1.1.新能源汽车 特斯拉4680电池生产取得进展 据electrek,近日,特斯拉宣布生产了第1亿个4680电池;此前,特斯拉分别于 2022年2月、2023年6月宣布生产了第100万个、第1000万个4680电池。 我们认为,此次特斯拉宣布其完成第1亿个4680电池的生产,46系大圆柱电池的产业化进程正持续加速。据高工锂电,46系大圆柱电池兼具单位体积容量更高、能量密度更大、输出功率更强、制造成本更低等优势。在以特斯拉4680电池为代表的大圆柱电池的引领下,目前国内外已有包括松下、LG新能源、三星SDI以及宁德时代、亿纬锂能、比克电池等在内的多家电池厂布局大圆柱电池,产业化趋势明显。此外我们预计,以4680电池为代表的大圆柱电池的应用规模扩大将带动产业链的技术持续升级,高镍正极材料、硅基负极、新型锂盐以及导电剂等环节有望迎来机遇。 核心观点: 优质供给增加、新技术应用为主旋律,随着后续新车型的持续推出,以及电池、材料等推陈出新带来的性价比提升,新能源汽车有望进入加速渗透阶段;海外电动化决心明确,全球新能源汽车发展实现共振。 国内新能源汽车实现快速渗透阶段,产业链发展不断完善优化,行业经历需求快速增加、供给大幅扩张再到供需自平衡下行业格局优化,培育出一批在成本、性能上具备优势的相关供应商,全球竞争优势持续夯实。未来,我们重点看好以下投资逻辑: 1)【量】汽车以旧换新政策鼓励下,叠加包括小米、tesla等在内的优质车型的持续推出,下游需求有望得到有效释放。短期看,关注排产需求改善带来稼动率提升。 2)【价】经历前期大幅调整后,产业链多环节价格进入底部区间,在下游需求持续恢复的推动下,关注价格企稳、短期或有望回升的负极材料等环节。 3)【利】一方面,产业链Q1稼动率处全年低点,厂商产能投放进度趋缓,看好供需格局改善后,产业链稼动率提升对盈利能力的提振作用。另一方面,持续价格战的背景下,由于产品价格下跌以及高价库存拖累等因素,多数企业盈利能力出现下滑,部分环节厂商呈现较长时间亏损状态。关注产能逐步出清后,盈利水平触底或有望出现拐点环节,如负极材料、电解液等;看好具备头部成本优势、以及产品结构优化下盈利能力率先行业回升的优质标的。 4)【新技术】技术革新为推动新能源汽车高速发展的核心因素之一,有望带来性能、成本、安全性等多方位的提高。新技术方向包括快充、(半)固态电池、硅基负极、复合集流体、磷酸锰铁锂等新技术应用。 5)【新应用】关注锂电下游应用场景的拓展。1)在换新周期到来、人工智能技术的逐步应用的推动下,消费电子市场有望逐步复苏,看好消费电子需求回暖和AI应用带来的锂电池需求扩大,同时看好AppleIntelligence推动下的苹果产业链有望受益;2)低空经济已成为战略性新兴产业,其中eVTOL电池较车用电池性能要求提升明显,关注积极布局相关环节的厂商。 6)【全球化】海外市场提供增量,看好锂电的全球化战略,具备国际化供应实力及率先布局海外产能的厂商有望受益于全球电动化发展。 7)【补能】持续完善的充换电设施环节,充电模块、整桩、运营等。 8)【氢能、两轮车】在政策以及需求推动下,有望快速发展的氢能、两轮车等环节。 9)【热泵】短期来看,随着欧洲热泵行业库存去化和补贴等政策的持续支持,产业链上游公司(儒竞科技等)的热泵相关业务(如控制器、变频器等)有望逐步回暖。中长期来看,热泵技术作为清洁供热、电气化发展路线中的较优选择,在国内及海外市场的发展仍具备巨大潜力空间,产业链相关公司仍具备较高成长天花板。 热泵相关受益标的:儒竞科技。据公司公告,公司是专业的变频节能与智能控制综合方案提供商,专注于电力电子及电机控制领域综合产品,下游领域涵盖暖通空调及冷冻冷藏设备(HVAC/R)、新能源汽车热管理系统、工业伺服驱动及控制系统;其中空气源热泵是公司HVAC/R业务领域的重点细分赛道之一,客户涵盖艾默生、博世、阿里斯顿等优质客户。 受益标的:宁德时代、天奈科技、尚太科技、湖南裕能、欣旺达、珠海冠宇、科达利、天赐材料、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、德赛电池、豪鹏科技、中科电气、厦钨新能、璞泰来、星源材质、索通发展、翔丰华、黑猫股份、曼恩斯特、永贵电器、宏发股份、特锐德、炬华科技、盛弘股份、科士达、道通科技、绿能慧充、英杰电气、通合科技、万马股份、欧陆通、宝明科技、东威科技、骄成超声、当升科技、容百科技、振华新材、中伟股份、鼎胜新材、恩捷股份、鑫宏业、万顺新材、胜利精密、诺德股份、德方纳米、鹏辉能源、华友钴业、斯莱克、赣锋锂业、瑞泰新材、昇辉科技、华电重工、华光环能、厚普股份、卧龙电驱、儒竞科技等。 1.2.新能源 硅料价格小幅上涨 根据硅业分会报道,本周多晶硅价格小幅上调,其中N型棒状硅成交价格区间维持在3.90-4.40万元/吨,成交均价为4.17万元/吨,环比上涨0.24%;单晶致密料成交价格区间维持在3.30-3.60万元/吨,环比持平;N型颗粒硅成交价格区间维持在3.65-3.75万元/吨,成交均价为3.73万元/吨。此轮价格上涨原因在于:①检修复产不及预期,龙头企业挺价签单意愿较强;②上下游对价格底部达成统一共识,且硅料短期内暂无跌价预期,推测下游企业有重建库存的潜在可能。 我们认为,当前硅料价格已经跌至底部区间,短期来看,伴随着组件排产旺季来临,叠加枯水期带来的硅料排产边际变化或进一步支撑硅料价格上行;长期来看,伴随着二三线企业逐步出清,具备产能、成本、资金优势的龙头企业有望穿越行业周期。 1-8月国内风电市场总体情况好于去年同期 根据每日风电公众号对今年1-8月国内风电市场总体情况的统计: √并网:2024年1-7月,国内风电新增并网29.91GW,2023年同期为26.31GW,同比上升13.7%。 √核准:2024年1-8月,国内风电市场核准共90.42GW,23年同期为46.46GW,同比上升94.6%。 √招标:2024年1-8月,含框架招标139.1GW,23年同期53.2GW,同比上升161%。 √中标:2024年1-8月,国内+国际中标109.8GW,23年同期53.74GW,同比上升104%。 √截止8月31日,中国风电整机商中标581个项目,其中陆上风电项目 574个,海上风电项目7个。含国际项目且不含集采框架招标的中标量为 109.8GW,金风科技、远景能源、运达股份位居前三,订单份额超52%,其中标容量及份额分别为2070.2万千瓦/18.85%,1875.6万千瓦/17.08%,1813.4万千瓦/16.51%。 √2022-2024年两年间中国风电整机商机型认证共908个,叶轮直径292m,其中最大功率机型海上MySE18/292,陆上EN-243/12.5。 今年以来,国内海上风电重点推进竞配、前期、核准等相关流程,国内陆上风电加快招标、并网等相关进程,同时机型认证、优化、升级等工作持续进展。我们认为,展望未来,风电仍具备较强的发展动力,陆上风力发电具备良好的IRR收益,海上风电具备向深远海发展的开发空间,持续看好国内风电市场的景气度。 大储市场持续推进 据RENEWECONOMY报道,天合光能计划在珀斯南部的凯莫顿工业区建设澳大利亚最大的电池储能设施,该项目计划建设容量高达660MW/2640MWh;该项目预计将