硅铁&锰硅观点：天气叠加市场会议信息影响，多头交易情绪高涨
核心观点：
- 本周硅铁和锰硅期货盘面高位震荡，日内波动较大。
- 澳洲天气影响锰矿发运，锰协会议预期推动多头情绪高涨，锰硅价格周五大幅拉升。
- 核心驱动在于矿发运收紧预期导致成本抬升，但需警惕锰硅高供应与高库存对盘面的压制。
- 硅铁供应快速扩张引起供需扩张格局，但海外局势和能源成本逻辑仍会扰动盘面。
- 情绪未消退下，双硅或保持高位震荡，需关注后期交易节奏转变。
宏观环境：
- 国内：3月人大会议设定2026年经济增长目标4.5%-5%，着力稳定房地产市场，探索多渠道盘活存量商品房。
- 海外：美伊冲突持续，美国政府发布30天豁免令允许购买滞留俄罗斯原油。
微观数据：
- 铁水产量环比回升，关注钢厂对合金的边际需求变动与供应端的匹配程度。
锰硅基本面：
- 供应环比微降，南方部分工厂维持恢复生产。
- 铁水产量修复，锰硅炼钢需求存反弹支撑。
- 显性库存累库，价格上涨推动仓单集中注册斜率升高。
- 锰矿全球出港量环比缩减，短期到港锰矿回升，港口价格随盘表现坚挺。
- 锰硅成本重心抬升，当前利润随盘扩张，市场情绪缓和后供需格局或压制盘面。
硅铁基本面：
- 北方工厂恢复生产，利润修复供应短期快速扩张。
- 钢招陆续进场，价格随盘抬升，采购量略有收紧。
- 钢铁与非钢需求支撑缓慢修复，短期需求偏紧等待释放。
- 显性库存增加，盘面价格走势高涨仓单注册斜率加速。
- 硅铁成本端相对稳定，利润随盘抬升，非主产地开工符合预期，注意硅铁供需格局的转变。
关键数据：
- 锰硅：本周产量19.62万吨，环比下降0.05万吨；开工率36.09%，环比下降0.05个百分点；63家样本企业库存384,800吨，环比增加9,000吨。
- 硅铁：本周产量10.44万吨，环比增长0.7万吨；开工率28.29%，环比增加0.43个百分点；60家样本企业库存59,400吨，环比下降1,770吨。
研究结论：
- 当前行情呈现“弱现实与强成本”的博弈，锰硅高社会库存与高开工压制价格上限。
- 警惕工厂因套保或延期点价行为导致生产端有保证，淡季供应不减或对盘面造成价格压力。
- 硅铁成本端相对稳定，高额利润使得除宁夏与内蒙古外地区工厂存开工迹象与新投产规划。
- 淡季新能源电力发力或使得主产区综合电价有所下降，后市需重点关注能源成本是否短期能够大幅抬升以及终端实际需求对合金价格的支撑验证。
- 及时关注交易节奏的转换。
