硅铁&锰硅观点：成本预期上移，价格重心震荡抬升
核心观点：
- 短期合金价格预计维持区间震荡态势，主要受成本预期走升和供应预期不减的影响。
- 硅铁与锰硅基本面逻辑分化：硅铁供应微缩叠加期货库存去库，支撑盘面；锰硅成本支撑坚挺但上方空间受限，受海外矿企报价抬升及主产地供应扩张预期压制。
关键数据：
- 硅铁： 2603合约价格收于5,652元/吨，环比上升82元/吨，持仓减少3,868手；现货价格环比微降，75B硅铁主产地报价5250-5350元/吨。
- 锰硅： 2605合约价格收于5,856元/吨，环比上升28元/吨，持仓增加94,139手；现货价格波动，内蒙6517型号报价5680元/吨，广西6517型号报价5750元/吨。
基本面分析：
- 锰硅：
- 供应：北方地区部分投产落地，供应环比抬升。
- 需求：钢招开启，定价环比偏弱；铁水产量微升，需求弱支撑。
- 库存：样本企业库存环比增加200吨，仓单库存环比下降268张，减少1,340吨。
- 矿价：海外矿企报价抬升，港口现货价格坚挺。
- 硅铁：
- 供应：本周产量环比下降0.02万吨，开工率下降0.12个百分点。
- 需求：铁水产量微升，非钢需求（金属镁产量上升）提供一定支撑。
- 库存：样本企业库存环比上升3,470吨，仓单库存环比减少683张，减少3,415吨。
研究结论：
- 硅铁供给环比微降，北方工厂检修节奏或有滞后，河北某大厂钢招量环比抬升，原料补库节奏开启。
- 钢铁与非钢需求弱支撑，铁水攀升叠加原料补库短期或有支撑。
- 硅铁利润随盘上升，关注节前工厂开工节奏。
- 节前需重点跟踪非主产地区的开工变动，并警惕板块情绪波动对盘面的潜在扰动。
