硅铁&锰硅观点：市场观望情绪浓厚，合金价格走势震荡
核心观点：
- 本周锰矿价格坚挺，锰硅波动幅度有限，硅铁价格受基本面压力影响走势震荡偏弱，合金市场当前仍以观望为主。
- 宏观方面，国内发布《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》，海外美联储降息存分歧，中美贸易战风险犹存。
- 微观方面，铁水产量环比微缩，对原料需求支撑有限，硅铁成本端重心存下移预期，使得价格波动幅度高于锰硅。
关键数据：
- 锰硅：
- 本周产量20.42万吨，环比下降0.22万吨，开工率43.19%。
- 云南产量环比收缩，贵州供应如期扩张。
- 钢招定价有降价趋势，市场观望为主。
- 下游钢厂铁水产量环比下降，锰硅炼钢需求环比趋弱。
- 样本企业库存242,500吨，环比增加8700吨。
- 仓单数量54041张，环比减少2070张。
- 钢厂库存平均可用天数15.93天，环比增加0.95天。
- 硅铁：
- 本周产量11.58万吨，环比不变，开工率35.94%。
- 宁夏地区工厂维持高负荷开工。
- 钢厂未集中开启新一轮招标报价，贸易商点价出货价格较低。
- 下游钢厂铁水产量环比下降，不锈钢产量环比上升。
- 样本企业库存66,030吨，环比增加4570吨。
- 仓单数量15040张，环比减少2333张。
- 钢厂库存平均可用天数15.52天，环比增加0.85天。
研究结论：
- 锰硅供应继续出现小幅收缩，但成本端表现坚挺，南非矿产政策推进使得矿商挺价观望情绪浓厚，短期维持成本附近震荡运行。
- 硅铁供应维持高位，成本重心下移，价格波动幅度高于锰硅。
- 需持续跟踪钢厂的生产节奏对合金的需求支撑力度，同时警惕中美贸易政策对商品板块的影响，可能出现需求不及市场预期而使得供需矛盾加剧，导致合金价格下跌风险。
- 现货报价情绪偏低，合金价格走势震荡。
- 双硅正套走势偏强。
