天风机械再call氦气涨价卡塔尔LNG枢纽遭到袭击氦气供应扰动或将加剧

研报总结

核心观点

市场部分投资者认为广钢气体因主要依赖卡塔尔氦气供应而受损，但公司实际拥有多个气源保障，且是国内最大的氦气厂商。当前公司已可通过俄氦、美氦及国内氦源锁定300万方以上供应量，供应安全度高。

关键事件与影响

1. 卡塔尔LNG枢纽袭击：伊朗导弹击中卡塔尔拉斯拉凡工业城，该地是重要LNG枢纽，我国氦气气源对卡塔尔依赖度达55%，此次事件可能加剧国内氦气供应扰动。
2. 国内氦气价格上涨：本周管束高纯氦气周均价涨5.82%（79.89元/方），国产管束氦气涨11.92%（73.54元/方），供应扰动或引发恐慌性上涨，预计26Q2国内氦气价格可能脉冲式上涨50%-80%。

历史案例对比

2022年俄乌战争导致乌克兰钢厂炸毁，全球30%稀有气体产能受损，氙气价格从8.8万元/方涨至53万元/方，氪气价格从5500万元/方涨至5.23万元/方，价格翻6-10倍。类比显示，本轮氦气价格或实现较大利润弹性。

公司受益分析

1. 广钢气体：
   • 国内最大高纯氦气厂商，氦气量级约500万方，单价80元/方，对应收入4亿元。
   • 海外多地氦源供应，国内氦罐储备最大，库存充裕，涨价受益程度高。
   • 主业电子大宗气体为存储上游格局佳+弹性强标的，中期市值目标900-1000亿，年内有望实现400-500亿，氦气涨价或进一步上调目标市值。
2. 金宏气体：
   • 氦气供应总能力400万方，供应安全（俄罗斯氦源），近期高纯氦有望在晶圆厂验证突破。
3. 杭氧股份：
   • 氦源方面：与中石油签长协协议，自海参崴阿莫尔供气（产能约200万方），成本低于卡塔尔进口，供应量有弹性。
   • 氦罐方面：国内稀缺的氦罐制造能力（全球份额5-8%），实现氦气运输储存自主可控。

研究结论

卡塔尔供应扰动或引发国内氦气价格大幅上涨，相关公司有望实现较高利润弹性。推荐广钢气体、金宏气体、杭氧股份。