天风机械氦气点评俄氦限制出口氦气涨价或将大幅加速俄氦限

核心观点与事件概述

• 俄罗斯于2024年2月14日根据相关法令将氦气纳入特定商品清单，规定向欧亚经济联盟(EEU)以外地区出口必须获得特别许可，新的出口管制制度将持续至2027年底。
• 中国不在本轮制裁名单内，且国内头部氦气厂商的俄氦供应基本都有长协保障，将深度受益于氦气价格上涨。

市场影响与供需分析

• 卡塔尔与俄罗斯合计占全球氦源超50%，此前卡塔尔氦气因战争影响已断供（航运+装置炸毁+天然气停产三重影响），叠加此次俄氦出口限制，全球氦气供应前所未有紧张，推动全球氦气价格大幅加速上涨。
• 参考2022年俄乌战争导致乌克兰稀有气体产能受损（占全球30%），氙气价格从8.8万元/方涨到53万元/方，氪气价格从5500万元/方涨到5.23万元/方，价格基本翻6-10倍，氦气价格跟涨4倍。本轮扰动更大，氦气涨幅弹性更高。

推荐标的与投资逻辑

1. 广钢气体
   • 内资最大高纯氦气厂商，氦气量级约500万方，海外多地氦源供应，国内氦罐最大储备厂商，库存充裕。
   • 涨价受益程度高，主业电子大宗气体为存储上游格局佳+弹性强标的，中期市值目标900-1000亿，年内有望实现400-500亿，氦气涨价或进一步上调目标市值。
2. 金宏气体
   • 已锁定国内最大俄罗斯氦源供应，氦气供应总能力400万方，氦源安全且充足，近期高纯氦在先进制程晶圆厂验证实现突破，有望逐步替代卡塔尔氦气。
3. 杭氧股份
   • 氦源方面：与中石油签订长协协议，自海参崴阿莫尔供气（产能约200万方），供应量提升有弹性，成本低于卡塔尔进口。
   • 氦罐方面：具备国内稀缺的氦罐制造能力（全球份额5-8%），实现氦气运输储存的自主可控。