行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

2026年1-2月经济数据点评：经济开局向好，投资是亮点

2026-03-17 叶凡,刘彦宏西南证券 XL

基建投资大幅回升：2026年1-2月，全国固定资产投资同比增长1.8%，增速回升5.6个百分点。基建投资同比增长11.4%，由去年同比下降转为上涨。主要驱动因素包括春节错位导致的赶工、 "十五五"重大项目提前开工以及专项债靠前发力。全年基建投资或成为稳经济的重要抓手，中央预算内投资7550亿元、8000亿元超长期特别国债资金支持“两重”建设，地方专项债新增限额4.4万亿元。
地产投资增速收窄，房价环比降幅收敛：2026年1-2月，全国房地产开发投资同比下降11.1%，降幅收窄6.1个百分点。房屋施工、新开工、竣工面积降幅扩大，商品房销售面积和销售额降幅扩大。但2月70个大中城市商品住宅销售价格环比降幅收窄，一线城市新建商品住宅销售价格环比持平。上海“沪七条”政策对楼市起到激活作用，市场或阶段性延续复苏态势。
制造业投资增速回升，新动能投资增势较好：2026年1-2月，制造业投资同比增长3.1%，增速上升2.5个百分点。铁路、船舶、航空航天等运输设备制造业、纺织业、农副食品加工业投资增速超10%。高技术产业投资同比增长5.1%，信息服务业、航空航天器及设备制造业投资分别增长16.5%、20.2%。全球AI资本开支浪潮也带动相关产业链投资，政策支持及产业升级将延续制造业投资温和回升。
社消增速回落，服务零售增长动能扩大：2026年1-2月，社会消费品零售总额同比增长2.8%，增速回落0.9个百分点。餐饮收入同比增长4.8%，增速回升；商品零售增速回落至2.5%。限额以上单位16个商品类别中13类同比保持正增长，烟酒类、通讯器材类、服装鞋帽针纺织品类增速较高。服务零售额同比增长5.6%，增速加快，高于商品零售增速3.1个百分点。政府工作报告安排超长期特别国债支持消费品以旧换新，并新设促内需专项资金，政策支持将推动消费增速回升，但受居民收入增长放缓、消费信心不足等因素制约。
风险提示：政策落地节奏不及预期风险，海外经济超预期波动风险。