期现市场与基本逻辑
L05基差为-291元/吨，L59月差为256元/吨。中东地缘冲突升级，成本端偏强运行，部分裂解装置因缺原料降负荷，国内停车比例为12.3%，3月计划检修量增加，关注供给端减量的持续性。地缘冲突抬升价格中枢，预计原料短缺问题未解决前盘面延续偏强震荡。L【8700-9300】
PP05基差为-18元/吨，PP59价差为472元/吨。南帕斯田遭袭，跟随成本端甲醇震荡偏强，部分MTO和PDH装置降负荷，当前停车比例在22.3%，预计盘面在烯烃板块表现坚挺；PDH利润极低，预计原料紧张前盘面延续偏强震荡。PP【8900-9515】
V05基差为-55元/吨，V59价差为-11元/吨。地缘冲突升级，乙烯美金报价走高，成本支撑坚挺，原料乙烯紧张加剧全球乙烯法PVC降负荷预期，国内部分乙烯法装置降负荷，预计原料紧张前盘面偏强震荡。V【5600-6300】
PTA：成本支撑叠加基本面较好，高位波动
基本逻辑：地缘冲突延续，TA05收盘处近1年高位，期限back结构。上游成本端PX涨幅较TA大，TA加工费压缩，盘面加工费228.9(-116.2)元/吨。供应端，国内装置降负，具体装置动态：福海创450wt装置降负、仪征化纤300wt装置停车检修、逸盛新材料360wt装置降负等；下游需求季节性回暖，聚酯负荷抬升，织造开工负荷回升，订单改善。库存端，PTA库存有所增加。成本端，霍尔姆斯海峡封锁，伊朗周边炼厂装置或降负减产，PX海内外装置持续降负。整体来看，PTA装置近期开工有降负预期，下游需求季节性回暖但力度偏弱，3-4月供需改善。密切留意地缘变动对盘面走势的影响。
策略推荐：震荡偏强，前期多单继续持有；短线关注回调买入机会；远月存地缘缓和预期，TA5-9正套。TA【6710-7230】
MEG：进口缩量叠加成本支撑，震荡偏强
基本逻辑：乙二醇估值有所修复，主力收盘价处近3年85.7%分位水平，期限back结构。海内外装置大幅降负，据CCF统计，我国乙二醇整体开工负荷在66.77%。进口方面，3月进口缩量有望兑现。下游需求季节性回暖，聚酯负荷抬升，织造开工负荷回升。乙二醇近期港口同期偏低，仓单下滑但仍处同期高位，社会库存偏高。成本端，地缘冲突未见明显缓解，油价震荡偏强；煤价震荡企稳。综合来看，海内外装置大幅降负，需求端季节性回暖，3-4月进口压力有望缓解，基本面持续改善。
策略推荐：震荡偏强，多单持有。EG【5030-5450】
甲醇：地缘冲突加剧叠加基本面预期改善，震荡偏强
基本逻辑：地缘博弈主导盘面走势，基本面预期改善。估值整体偏高，期限back结构；太仓基差、月差走弱；仓单大幅增加至同期高位。国内甲醇负荷略有下滑但仍处同期高位，海外装置降负，伊朗甲醇装置全部停车。进口方面，2-3月到港预计下降。需求端弱稳，MTO方面关注斯尔邦、兴兴装置开车时间，传统下游季节性回暖，开工低位回升。港库加速去化。成本支撑持稳。
策略推荐：方向看多，关注出口政策变动。MA【3060-3340】
尿素：保供稳价vs内外价差，盘面承压
基本逻辑：尿素绝对估值不低，山东小颗粒尿素现货偏强，基差13(-11)元/吨；综合利润较好，整体开工负荷持续抬升。需求端弱现实强预期，冬储需求走弱，复合肥开工负荷季节性偏低，工业需求偏弱，三聚氰胺开工同期低位；尿素及化肥出口相对较好。社库持续累库。在“出口配额”及“保供稳价”背景下，尿素上有顶下有底。整体来看，尿素基本面偏宽松，但市场存春季用肥预期及出口炒作可能，叠加近期地缘冲突推涨油气成本，短期震荡偏强。
策略推荐：方向看多，关注出口政策变动。UR【1860-1910】
SH：国内出口以50%碱为主，低浓度碱跟涨不足，基差持续偏弱
基本逻辑：中东地缘冲突加剧海外内外乙烯法氯碱一体化装置降负荷预期，天津氯碱装置负荷快速下调，但国内整体仍维持高负荷，厂内库存高位缓慢，现货跟涨不足，基差快速压缩至同期低位，产业可关注期现反套机会。关注春检进度及出口签单量变动。
风险提示：油价暴跌，宏观系统性风险。SH【2400-2600】
