燃料油日报：中东供应风险持续积累，市场支撑仍偏强

市场分析显示，上期所燃料油期货主力合约日盘收跌0.4%，报4771元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.09%，报5641元/吨。在霍尔木兹海峡通航受阻、中东能源设施受损的背景下，高低硫燃料油基本面趋于收紧，市场结构强势运行。目前局势依然紧张，美国盟友拒绝特朗普联合护航诉求，霍尔木兹海峡通行船只数量维持低位，中东地区能源设施受袭范围扩大，多家炼厂、码头暂停运营。

燃料油市场供需两端均存在潜在驱动。供应端，天然气供应收紧可能促使埃及、巴基斯坦等国增加燃料油采购；需求端，中东地缘冲突导致更多船舶绕行，增加航距和燃油消耗，富查伊拉等港口运营受战事冲击，船燃加注需求转移至新加坡等亚太港口，进一步收紧基本面。潜在增量来自俄罗斯，受无人机袭击影响多家炼厂检修，预计3月中下旬逐步恢复，炼厂开工率回升后燃料油供应存在增长空间，但实质性缓解仍需海峡恢复通航。

策略方面，高硫和低硫燃料油短期均震荡偏强，市场波动大，建议观望。无跨品种、跨期、期现、期权策略。

风险提示包括地缘冲突、油价大幅波动、关税风险、制裁风险、炼厂意外检修、炼厂政策变化。

图表部分提供了新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期价格、月差，以及燃料油FU和LU期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约价格、月差、成交持仓量等数据。