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燃料油日报：市场高位波动加剧，中东炼厂受袭持续积累

2026-03-20 潘翔,康远宁华泰期货周剑

市场分析

期货市场表现：上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌3.28%，报4806元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收跌3.46%，报5886元/吨。
基本面变化：霍尔木兹海峡通航受阻、中东能源设施受损导致高低硫燃料油基本面趋于收紧，市场结构强势运行。
市场波动：油价高位上涨加剧市场波动，任何边际消息变化都可能扰动FU、LU走势。
潜在风险：
- 地缘冲突持续，海峡封锁时间过长可能导致燃料油陆上与浮仓库存消耗后矛盾突出。
- 中东炼厂受袭数量持续积累，装置关停导致成品油供应紧张，短期难以恢复。
- 俄罗斯炼厂检修后逐步恢复，可能对冲部分缺口，但海峡恢复通航才是根本解决之道。
低硫燃料油：中东直接出口占比不高，但亚太炼厂因原料不足降负，柴油端高溢价对低硫燃料油市场存在提振效应。

策略

高硫燃料油：短期震荡偏强，市场波动大，观望为主。
低硫燃料油：短期震荡偏强，市场波动大，观望为主。
跨品种、跨期、期现、期权：无明确策略。

风险

地缘冲突、油价大幅波动、关税风险、制裁风险、炼厂意外检修、炼厂政策变化。

燃料油日报：市场高位波动加剧，中东炼厂受袭持续积累

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